12 月 27 日，全国能源工作会议在北京召开。会议深入学习贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略，贯彻落实中央经济工作会议精神，传达学习李克强总理、张高丽副总理关于能源工作的重要批示要求，总结今年能源发展改革工作，部署 2017 年主要任务。国家发展改革委党组书记、主任徐绍史出席会议并讲话。国家发展改革委副主任、国家能源局党组书记、局长努尔·白克力在会议上作工作报告。

2016 年 12 月 30 日，四部委联合下发《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。我们认为政策落地后，2017 年产量有望达到 70～75 万辆全国 2020 年底 500 万辆保有量规划目标不变，行业快速发展可期。板块已回调数月，后续或迎反弹，建议关注：1）三元锂电渗透率持续提高；2）电池轻量化趋势；3）钴等环节涨价弹性；4）龙头企业竞争优势；以及智慧能源、国轩高科、格林美等标的。

截至2016年11月底，除西藏外，全国其他32个省级电网和华北区域电网先后被列入输配电价试点范围。发改委批复了深圳、蒙西、宁夏、湖北、云南、贵州、安徽7个省市级电网的输配电价核准方案，其余试点方案按计划将于2016年年底前公布。已经批复的七个省市级电网输配电价形成了大工业用电价格下降、一般工商业用电价格上升、平均电价下降的整体趋势。每度电平均降幅在1~2分，比起发电端，电网端让利有限，但初步理清了输配电价形成机制。

2016年1~11月，全国市场化交易电量减少用电成本约7.79分/千瓦时。用电成本的下降除市场化交易导致的降价外，还包括标杆上网电价的下调与输配电价的减少：标杆上网电价2016年下调平均3.7分/千瓦时；输配电价降幅在2分/千瓦时以内。因此发电企业直接交易电量降幅约2分/千瓦时以上，降幅明显。根据直接交易电量占总发电量比例推算，2016年发电端平均上网电价较标杆电价降幅在1分/千瓦时以内。

新能源：看好 2017 年风电装机反弹和限电情况改善。风电设备商受益于电价下调带来的潜在抢装潮，未来三年新增需求维持高位。同时鉴于暂缓三北地区装机、特高压陆续投运、全国碳排放市场推出以及保障性利用小时的有效执行，三北地区限电情况有望大幅改善，提升风电运营商利润。光伏上半年或再现抢装潮但影响有限，看淡下半年装机。2017 年光伏电价已确认下调13~19%，上半年或再现抢装潮，但因为配额受限，整体装机同比仍将下滑，同时下半年需求端可能再现断崖式下滑。本次电价下调幅度较大，加之补贴到位不及时，光伏项目回报率仍留疑问。

为推动能源供给革命，促进可再生能源产业持续健康发展，及时反映不同类型新能源发电技术进步、成本下降情况，合理引导新能源向负荷集中地区投资，按期实现平价上网，缓解补贴资金缺口，国家发展改革委近日发出通知，分资源区降低光伏电站、陆上风电标杆上网电价，分布式光伏发电补贴标准和海上风电标杆电价不作调整。

国家发改委近日发布《可再生能源发展“十三五”规划》。规划提出，到 2020年，全部可再生能源发电装机 6.8 亿千瓦，发电量 1.9 万亿千瓦时，占全部发电量的 27%。根据规划，到 2020 年，水电新增装机约 6000 万千瓦，新增投资约5000 亿元；新增风电装机约 8000 千瓦，新增投资约 7000 亿元；新增各类太阳能发电装机投资约 1 万亿元。再加上生物质发电投资、太阳能热水器、沼气、地热能利用等，整个“十三五”期间，可再生能源新增投资总计约 2.5 万亿元，比“十二五”期间增长近 39%。而“十二五”期间，可再生能源投资需求估算总计约 1.8 万亿元。

配电网是电力传输最后 10 公里，能源互联网催生配电网升级需求。配电网是电力传输的“最后 10 公里”，担负着电能从电网到用户间的分配、计量和保护的重任。我国过去电网发展以安全供电为重心，配电网投资滞后， 配电网长期存在网架结构薄弱、 配电自动化覆盖率低、配电设备运行不经济等问题。随着新能源发电、分布式能源、微网等能源互联网产业的发展，未来配电网的网架结构、潮流分布将发生巨大改变，售电、用电服务、分布式发电、充电桩的融入不断催生配电网升级需求。

年度策略报告：资产证券化、混合所有制、兼并重组等国企改革主题持续升温；电力体制改革驱动服务业和产业创新，期待技术创新打破垄断；新能源汽车替代燃油车曲折中前行；风电光伏新增装机规模下滑致设备企业利润增长承压，运营受益于限电改善但空间有限；核电项目自 2015 年底后的再次核准将给板块带来短期机会；美国大选为我国的一带一路提供了机遇。

The main objective of a power system is to provide quality and continuous supply of electricity to customers. The system is in equilibrium (50 Hz/60 Hz) when the demand and supply of power is balanced. To achieve this equilibrium, voltage and frequency of the grid needs to be balanced. Control mechanisms such as automatic voltage regulators are used to achieve an acceptable voltage and AGC ensures an acceptable frequency. The equilibrium of the power grid can be measured by the frequency of the grid. The variations in frequency and their impact are given in the below exhibit.

火电企业多方承压，机会仍需等待：（1）电煤价格自三季度上涨逾40%，推高发电成本，火电电价无上涨预期利润空间承压;（2）煤电产能过剩严重，全国火电发电设备累计平均利用小时已下降到3405 小时，与历史平均5000小时、正常利用5500 小时两种利用效率相比较，火电产能利用率下降30%以上;（3）电力结构调整，国家鼓励清洁能源，落后煤电产能或遭淘汰，或将技术改造。我们认为虽然火电行业估值已处相对较低位置，但未来一段时间发展仍将受限，难以出现反弹，投资机会仍需等待。

随着坚强智能电网的建设，电网企业更加关注电网物资的性能和质量。电网物资的供应是电网建设的重要保障，对供应商进行科学合理评价是做好这一工作的基础和关键。首先，通过对影响电力物资供应商选择的因素进行分析，构建了电网物资供应商评价指标体系。然后应用加权主成分TOPSIS 法对电网物资供应商进行评价选择。最后通过算例证明了模型的有效性和可行性，为电网企业进行供应商的评价优化提供借鉴。

2016 年来，面对需求放缓的国内市场，传统火电设备企业纷纷走出国门，寻找新的市场机会；风电、光伏行业装机容量持续上升，弃光弃风明显改善；输配电行业稳步发展，智能电网与特高压建设如火如荼；各种清洁能源比重逐年提升……沿着“一带一路”区域，我国能源装备企业硕果累累，“中国制造”这张名片正以前所未有的深度和广度延伸到世界各地。

售电侧放开后，如何促使新售电机构有动力并且有义务为用户提高用电效率、优化用电模式、增加清洁能源消费比例，促进节能减排、低碳环保、资源优化，合理开发新用电需求促进经济增长，是急待解决的问题。

作为两大主要石油消费国，尽管近年来美国和中国需求放缓，全球石油需求仍保持平衡增长。分地区来看，美国、中国、印度、日本仍是全球前四大石油消费国，2016 年消费占全球比例分别为20.5%、12.2%、4.6%、4.3%。美国仍然是全球最大的石油消费国，且其原油消费严重依赖进口。

近年来，煤炭行业电厂建设取得了长足的进步。煤矿企业参与建设的各类坑口电厂，尤其是燃煤坑口电厂数量不断增加；煤矸石、煤泥等各类资源综合利用电厂的发展得到进一步巩固；以煤矿瓦斯抽采利用为主的瓦斯发电建设步伐加快。煤矿企业参与电力建设，充分体现了科学发展观与和谐社会建设的客观要求，符合国家能源产业政策。

近日，国家发展改革委印发了《省级电网输配电价定价办法（试行）》（以下简称《办法》），规定了省级电网输配电价的定价原则、计算办法，与之前发布的《输配电定价成本监审办法》，共同构成了对电网企业的成本价格监管制度框架。就各方面关心的问题，记者采访了国家发展改革委有关负责人。

1、 缺乏长远规划，忙于应付现存问题。由于缺乏长远规划，农村电网配电变压器的选择不合理，低压线路迂回曲折，直接造成农村电网的损耗居高不下。没有考虑该地区的负荷增长，不能提前做好有效的预测负荷来指导选择变压器和线路的线径。

就当前只有中长期市场情况下，现货市场电力价格波动带来的风险还不存在。售电公司开展业务以及实现盈利的第一步是取得用电客户的购电代理权。售电公司通过购销差价方式能否盈利的关键在于对批发市场价格预判的准确性，以及与用户谈定的售电价格。

《办法》提出，以提供输配电服务相关的资产、成本为基础，确定电网企业输配电业务准许收入，并分电压等级、分用户类别核定输配电价，建立规则明晰、水平合理、监管有力、科学透明的独立输配电价体系。