未来，除了宁德时代和比亚迪两大巨头能够依靠体量和技术实力实现对抗外，国内其他动力电池厂商恐怕都将面临死亡或被边缘化的局面，大批中小企业很可能在行业重组的浪潮中，被行业领跑者或者试图进入行业的上下游企业并购。

我国是最早启动新能源汽车发展战略和财政补贴，以发展新能源汽车的国家之一。在一政策体系的引导和支撑下，我国已经成为全球最大的新能源汽车生产和消费国，国内新能源汽车产业已形成了一定领先优势。

The automotive sector is one of the key industries in Poland and it generated around 7% of the country's GDP in 2016. A total of 174,000 people are employed in the manufacturing of motor vehicles, trailers and semi-trailers, accounting for more than 8% of employment in manufacturing industries and over 1% of the employment in the entire economy. Poland specialises in the manufacturing of car parts and accessories, whose exports have tripled since Poland joined the EU in 2004, as well as of light commercial vehicles (LCVs), buses, coaches, and semi-trailers. There are only three major passenger car manufacturers present in Poland – FCA Group, General Motors and Volkswagen.

中国政府通过施行一系列新能源汽车鼓励政策，引导纯电动汽车发展方向，2014年以来国内新能源汽车迅速放量，如今占据全球市场半壁江山。欧美日等海外车企经过一段时期的反应和调整，2018年开始决心转向纯电动方向，中国新能源汽车产业政策正在引领全球变革方向。

2018H2预计至少15款新能源车上市，自主至少11款，合资至少4款，自主款数大于合资。新车型呈现三大趋势：1）自主新能源主打新品级别升级，多由A00级或A0级升级到A级或B级车。2）电池能量密度提升，续航提升，换取高补贴。在政策激励下，能量密度提升效果明显，今年多批目录各车型的的中位数及平均值已超过140kwh/kg，荣威Ei5/Marvel X/帝豪GSe/元 EV360等车型分别可以拿到8.2/9.1/7.4/ 8.2万元的国补+地补，补贴政策推动技术升级。3）18H2新上新能源产品智能网联配置提升。2018H2新能源新品电子换挡器、液晶仪表、360环视、AEB、 TPMS等智能化配置已经成主流卖点，新能源车的智能化趋势提速。

现阶段行业增速在高基数下回归个位数增长，未来考虑千人保有量的发展空间，首购需求和换购需求并行，我们预计未来5-10年行业复合增速在3%-5%之间。综合实力比拼，马太效应凸显，行业进入优胜劣汰阶段。随着销量变化行业投资逻辑呈现变化：1）车企从积极抢占市场空白点转到努力提高市占率；2）品牌塑造至关重要；3）研发费用和广告宣传费成为公司可持续发展的重要变量；4）海外市场的布局，电动化、智能化的行业趋势拓展行业长期增长和盈利空间。

新能源车下半年产销量持续向好，车型向更高端迈进，单车带电量更大，动力电池或将步入旺季；光伏受到新政影响，下半年装机或将惨淡，价跌后或出现布局良机，平价上网将提前到来，龙头成长空间广阔；风电弃风率好转，限电地区逐步解禁，风电装机南移带来新的装机需求，补贴退坡或将带来一波抢装，看好新增装机容量的触底反转。 

新能源汽车：成长起步期的周期调整。1、从周期的角度看，行业经历2015-2017年的快速成长后，未来两年将是调整期和沉淀期；2018年下半年将陆续有落后产能淘汰，先进产能和优秀龙头同样会受周期调整影响，我们建议逆周期布局领先企业。从更长的周期看，目前新能源汽车还处于成长期的起步阶段，也处于去补贴、完全市场化的前夜，未来空间巨大，尤其是在中高端乘用车产业链。2、从产业链的角度看，未来全产业链面临成本、价格的下降，同时产业链技术的进步将推动行业进一步市场化，调整期建议布局产业链头部企业和高技术壁垒企业。