第三产业是世界各国海岛经济发展的引擎。①海岛具有经济和环境脆弱性特点，以旅游、金融、服务贸易为主的第三产业是海岛经济发展最优选，拥有优越自然资源禀赋+从属于发达国家经济体的海岛经济发展领先；②政策红利往往是海岛经济体腾飞发展的最重要推动力。

旅游回顾：行业稳定增长，板块受市场风格影响整体跑输，个股二八分化显著，消费升级+供给优化+国企改革下，免税、酒店、博彩等龙头大象起舞。教育回顾：股价表现国内外冰火两重天，A股教育板块受累估值等因素整体承压，港股与美股教育龙头股价表现靓丽，而政策与事件成为焦点。体育回顾：资本投资热潮有所冷却，产业聚焦盈利模式挖掘，板块受大盘风格及估值影响显著回调。

美国税改法案通过，加速美线集运回暖进程。周末美国参议院通过共和党税改方案，主张将企业税从35%降至20%，并简化个税税率征收等级。从此前上世纪80 年代里根减税及70 年代末撒切尔减税来看，减税通过促进企业投资，将促进美国经济强劲复苏，由此将带来美国进口需求增长，进一步带动集运美线需求提升。今年前10 月份亚美航线累计运量达1236.1 万TEU，同比大幅增长4.84%，税改带来进口需求增长预期，18 年美线运量有望提升至5%以上高增长，提升明年美线需求及运价预期。

11 月休闲服务行业整体下跌 5.8%，相对沪深 300 跑输 6.5 个点，申万各行业中排名 17/28。其中，出境游板块和酒店板块表现较好，旅游综合(-1.25%)>酒店(-4.9%)>餐饮(-5.4%)>景区(-7.1%)。休闲服务板块整体TTM 市盈率为 38 倍，较年初约 50 倍估值有明显消化。 

交运行业作为防御类行业，2017Q3公募基金持仓份额为1.57%，相比中报的1.63%有略微下降，2017年交运板块行情分化严重，其中，航空板块和快递板块均有较好表现，我们认为此两个板块今年有较好行情，是因为背后均有行业格局改善以及优异的业绩作为支撑。

美国快递双寡头垄断格局中，FedEx 在航空快递市场具备领先优势，UPS 则在陆运市场具备相对优势。二者市场定位虽略有差异，但又彼此渗透。2017 财年FedEx 营业收入高达603.2 亿美元，净利润达30.0 亿美元，日均处理包裹量超1200 万件。