境内分析报告

• 互联网金融行业：资产交易平台，金融资产“堰塞湖疏浚新探索
  目前我国金融资产总体规模已经超过 100 万亿，但是其中绝大部分都是缺乏流动性的信贷和非标债权资产，处于起步阶段资产证券化市场尚规模较小，无力化解庞大规模的资产“堰塞湖”。借助建设多层次资本市场的契机，化解巨额沉淀金融资产，让金融更好地服务实体经济，成为各类场外金融资产交易平台产生的现实动因。
• 互联网与传媒行业：潮平两岸阔，风正一帆悬－虚拟现实影视产业前瞻深度报告
  随着海外头盔设备的陆续发货销售， 2016 年虚拟现实产业将在硬件和内容方面迎来巨大的产值提升空间。相较于具有更好娱乐沉浸效果体验和在海外盈利变现确定性的 VR 游戏，我们认为 VR 影视产业将在国内获得更早和更大的发展空间。我们继 2015 年 11 月领先市场发布虚拟现实产业深度推荐报告，再次前瞻性发布虚拟现实影视产业深度报告，梳理该产业相关发展前景及推荐标的。
• 智能物流行业：电商快递智能物流投资正当时
  物流行业变革来临。从物流过程来看，无论生产环节还是销售环节物流都面临变革。在工业 4.0 的大背景下，智能物流是工业 4.0 的三大主题之一；在电商大发展的背景下，销售物流是电商生产力的体现，同时对物流提出了更多要求：时效性更高、端点更多、业务标准更高、成本更低。
• 计算机行业：AlphaGo改写历史，人工智能何去何从？－AlphaGo与李世石人机大战点评报告
  AlphaGo 不同于以往的大型计算型机器人， 具有真正的人工智能，使用了深度学习（ Deep Learning）而不是暴力穷举。 其能够在每一步走法和全局之间进行平衡， “ 思考” 方式更接近人类。AlphaGo 采用深度神经网络构架和蒙特卡洛树算法（ MCTS）相结合，还包含监督学习和自我训练的多个阶段的训练。 其中深度神经网络构架包含策略网络（ policy network）和价值网络（ value network）。策略网络作为训练流水线的第一步，主要是用于预测下一步的可能性，价值网络则是通过不同的棋子分布状况带来的结果来巩固和调整策略网络。
• 电气设备行业：互联网_智慧能源指导意见出台，行业景气将有提升
  光伏：政策上继续支持光伏发展，各地也陆续出台专项政策推进光伏应用。上半年在清洁能源板块中仍看好光伏，行业最不利的限电和补贴因素今年将大概率解决。推荐光伏具有优良业绩的公司，推荐东方日升、中天科技、旷达科技。
• 通信设备行业：中国移动物联网连接规模超6000万，中国电信启动2016年PON设备集采
  当前运营商增长乏力，拓展业务边界已经成为运营商维持长期增长的必然选择； 在今年“中国移动支付年会”上， 中国移动宣布将以公共交通为突破口，发展 1000万 NFC 用户； 我们预计， 后续三大运营商均将竞相加大移动支付的推广力度，中国移动支付产业有望在 2016 年迎来爆发式发展时机； 这也将为 NFC 天线、NFC 移动支付卡、 TSM 平台系统建设等全产业链厂商带来难得的发展机遇。
• 传媒行业：技术推动产业，虚拟现实起来
  虚拟现实产业将成为下一个风口。国际机构预测虚拟现实市场规模到 2020 年有望突破千亿美元，未来 5年复合增长率超过 100%。从 2014 年以来，各大厂商纷纷布局虚拟现实产业，仅 2015 年一年，各大公司在 VR/AR 领域的投资就达到了 6.86 亿美元，而 2016 年的头两个月，相关投资总金额达到了 11 亿美元，超过去年全年。资本市场持续火热反映的是行业广阔的前景。大量产品量产，进入消费级市场，产业迎来高速发展期。
• 互联网行业：两会，消费升级与万众创新，利好互联网传媒板块
  行情回顾：本周互联网传媒行业跌幅为 3.69%，子版块表现不佳，技术增值服务板块跌幅达到 8.25%。
• 计算机行业：虚拟世界来临，把握现实投资机会－虚拟现实行业深度报告
  随着硬件端设备的逐渐发展，内容端的充实也必须同时跟进。虚拟现实行业在未来，将彻底地从各个方面改变人类的生活方式，从娱乐领域率先形成突破，再继续渗透至医疗、教育、房地产、零售等行业。随着人们的生活方式彻底改变，虚拟现实的市场需求和投资机会都将迅速膨胀，在前期进行投资，可以获得更大的回报。
• 计算机行业：AlphaGo完胜李世石，人工智能产业奇点将近－周报
  上周， 大盘震荡下行，全周成交量萎缩明显， 市场交易意愿较低， 创业板指数全周以上涨报收， 但交易的低迷使市场鲜有亮点。 计算机行业跌幅收窄，但由于市场整体较为低迷，交易意愿不强，因此行业层面除个别次新股有所表现外，其余个股较为平淡。 具体来看， 受 AlphaGO 战胜李世石的带动，人工智能板块表现相对较好，但受大盘整体低迷影响， 行情持续性较差， 此外，大数据、生物识别等概念板块也出现小幅上涨，其余板块则表现平淡。 
• 传媒行业：持续看好音乐、IP、虚拟现实
  行业要闻：【中国电影资本新棋局 万达奥飞投资影片领跑“奥斯卡”】2 月 29 日，奥斯卡金像奖的压轴大奖最佳影片奖，由电影《聚焦》获得，该片由万达集团旗下的 AMC 电影公司出品；而由奥飞影业作为全球投资人之一的《荒野猎人》，成为莱昂纳多的夺奥影片；【2016 全国数字出版工作交流会】2016 全国数字出版工作交流会将于 2016 年 4 月 12 日-14 日举行，此次大会主题为新闻出版智能化趋势，包括“互联网+”、物联网、新硬件时代；【VR 看两会成趋势 乐视 VR+新闻步入新纪元】乐视 VR 与乐视视频全景频道专门开辟了两会 VR 直播专区，这是两会与 VR 技术的首次牵手，标志着两会报道从此步入 VR 时代。“看两会，用 VR”也将成为两会期间的主流趋势。
• 互联网行业：企业微信即将发布，企业级服务竞争升级－周报
  [易车]易车 Q4 净利 1730 万美元 同比降 43%；[阿里巴巴]阿里巴巴斥资 24 亿港币在港股创业板购彩票资产；[当当]梁剑谈收购当当网： i 美股愿意做“恶人”；[BOX]云存储供应商 Box 第四财季净亏损 5037 万美元 你们最关心的企业微信的官方消息来了；共享办公创业公司 WeWork 最新估值达 160 亿美元；Slack 正融资 2 亿美元 估值达 38 亿美元
• 计算机行业：全球掀起新一轮的科技竞赛－周报第2期
  上周市场最大的明星是人工智能，除了大家对人机大战的高度关注外，另外几件事情没有引起大家的注意，一是谷歌加入IT 基础设施硬件开源项目 OCP，二是中国云计算技术开源产业联盟成立；我们都知道，这次人机大战胜利的背后是算力和算法的竞争，是“硬件+云+架构“生态的竞争，是科技输出国和输入国的竞争；无独有偶 3 月 7 日中兴公司遭美国制裁，中国悄然启动对思科招投标的放开，我们认为全球又掀起了新一轮的科技竞赛。
• 计算机行业：震荡市下，关注人工智能等主题投资机会－周报（03.07－03.13）
  16 年 1 月提出“新年新气象，震荡中蕴含生机”； 2 月提出“探底之路开启，看反弹不看反转”， 3 月提出“反弹过后有震荡，投资价值渐浮现”。 我们认为市场短期言底尚早，对中长期趋势仍持谨慎观点。 我们认为市场通过前期的快速下跌，已经对人民币贬值、大股东减持、注册制临近等中长期利空预期进行了有效消化，而?供给侧结构性改革?以及?新三板分层将于 5 月份正式实施?则在中短期对板块相对估值构成压力，在目前市场格局下我们认为板块短期言底尚早，而从中长期角度看，市场有望进入更大的震荡区间。
• 传媒行业：中国母婴App用户洞察报告
• 软件及服务、技术硬件及设备行业：注册制暂缓推出，关注人工智能、大数据、云计算等领域
  注册制改革暂无明确的时间表，或将缓解市场对股市流动性的担忧。 证监会主席刘士余在 3 月 12 日的记者会中表示：注册制需要特别完善的法制环境，不可以“单兵突进”，相应的配套改革需要很长的时间。由于担心注册制实行后股票供给增长过快，投资者对是否投资计算机等高估值板块心存疑虑，预计刘主席的表态将缓解此类负面情绪；此外，目前计算机板块的绝对估值和相对估值已经低于一年均值，预计板块估值独立快速下行的可能性不大。
• 通信行业：物联网成为运营商新竞争焦点
  2016 年运营商加快物联网发展，物联网已经成为 4G、宽带后运营商新竞争焦点。中国移动通过产业合作力争在 2016 年发展 1 亿物联网连接。中国联通和 Jasper 于 2015 年 8 月合作推出物联网管理平台后， 2016 年 1 月平台用户接近 500 万，计划平台用户 2016 年将达到 2000~3000 万。中国电信希望物联网在未来 3-5 年成为规模可比肩传统移动业务的新市场，计划 2016 年销售1000 万台以上的物联网终端。未来运营商在物联网领域竞争将日趋白热化。全球物联网发展浪潮启动，我们持续推荐物联网管理平台唯一标的宜通世纪。