近年来，农村电商发展迅猛，成为创新农产品交易方式、增加农民收入、引导农业供给侧结构性改革、促进乡村振兴的重要力量。2018年中央一号文件提出，“大力建设具有广泛性的促进农村电子商务发展的基础设施，鼓励支持各类市场主体创新发展基于互联网的新型农业产业模式，深入实施电子商务进农村综合示范，加快推进农村流通现代化”，进一步为我国农村电商发展指明了方向。

商贸零售（中信）指数下跌 2.66%，跑赢沪深 300 指数 1. 07 个百分点。年初至今，商贸零售板块下跌 4.68%，跑输沪深 300 指数 1. 56 个百分点。子板块方面，超市指数下跌 4.82%，连锁指数下跌 0.95%，百货指数下跌 1.81%，贸易指数下跌 4.67%。相对于本周沪深 300 跌幅 3. 73%，中小板指跌幅 5.33%而言，商贸零售板块整体表现较好。

在美国，贸易政策既是复杂的经济议题，也是敏感的政治议题，又是独特的外交议题，美国贸易政策的制定是兼顾经济发展、政治博弈、外交战略的综合产物，其内在逻辑非常复杂。

2017 年高端消费复苏全年表现靓丽，珠宝、化妆品等行业向好趋势明显，各大奢侈品集团业绩表现优秀；短期海外消费回流等因素驱动、长期人均可支配收入提升促进居民消费品质化、品牌化升级，高端消费复苏有望长期持续，珠宝、化妆品等品类及中高端百货最受益。化妆品行业建议增持：珀莱雅、上海家化、拉芳家化等，受益标的：御家汇等；珠宝手表建议增持：莱绅通灵、老凤祥、飞亚达等，受益标的：周大生等；百货建议增持：王府井、天虹股份、鄂武商 A、重庆百货等。 

我们认为，站在当前时点，对化妆品行业的竞争格局研究比市场空间研究更为重要。主要原因在于国内市场足够大，而行业现状在于行业集中度高，且几乎是外资品牌占据。那么国产品牌究竟有没有机会呢？所以我们认为重点在于分析竞争格局。