Aluminum extrusion is a technique used to transform aluminum alloy into objects with a definitive cross-sectional profile, for a wide range of applications. The extrusion process makes the most of aluminum’s unique combination of physical characteristics. For instance, its malleability allows it to be easily machined and cast. However, aluminum is one-third the density and stiffness of steel, and the resulting products offer strength and stability, particularly when alloyed with other metals.  With the growing focus toward reducing exhaust emissions, and to meet the fuel economy standards, the demand for aluminum and aluminum-extrusion has been increasing, as aluminum extrusion aids automobile manufacturers in reducing vehicle weight, while accommodating additional safety and convenience.  The extruded aluminum content in the vehicles has been continually increasing over the past few years, and the new vehicle launches over the years have validated that growth outlook.

北京时间10 月9 日下午5 点45 分，瑞典皇家科学院宣布将2019 年诺贝尔化学奖授予美国德州大学奥斯汀分校的 John B.Goodenough 教授，纽约州立大学Binghamton 分校的 M. StanleyWhittingham 教授，以及日本旭化成公司化学家 Akira Yoshino，以表彰其在锂电池研究开发的卓越贡献。97 岁的Goodenough 成为史上最年长的诺奖得主。

乘用车：批发改善、折扣收窄，三季度表现回暖。受6 月集中购车透支影响，三季度需求低迷，7、8 月乘用车上牌量分别同比下滑16.4%、17.9%。受益于行业库存调整+去年低基数，三季度批发表现得到改善，7、8 月乘用车批发销量分别同比下滑3.9%、7.7%，增速相比二季度明显改善（二季度下滑14.3%）。库存端，受益于6 月库存清理，行业库存保持低位。价格端，7 月以来行业走出6 月促销负面影响，折扣有所收窄。

我们认为工程重卡在全国范围内逐步实现合规化运营将促进小厂出清、带动行业实现龙头集中与保有量膨胀，看好中国重汽A/H、潍柴动力A/H，建议关注中集车辆（未覆盖）。

2019 年9 月（截止至2019 年9 月26 日收盘），沪深300 涨跌幅为1.09%，创业板涨跌幅为0.77%，汽车行业涨跌幅为-1.38%，在中信一级 29 行业排名第26 位。从细分行业来看， 摩托车及其他以2.68 %的月涨跌幅排行最前，汽车销售及服务行业以-4.38 %的月涨跌幅排行最后。汽车行业相关的14 个概念板块中特斯拉、锂电池分别以4.84 %、3.70 %的月涨跌幅排行最前，吉利概念、燃料电池行业分别以-2.14 %、-0.87 %的月涨跌幅排行最后。

钴行业供需格局边际改善带动价格中枢抬升，相关企业下半年业绩有望环比改善，推荐低估值有色行业龙头公司洛阳钼业。公司各项主营业务优势明显，且主要矿山开采年限较长，长期投资价值保障度高。公司目前PB 估值为2 倍，处于历史底部区域，安全边际较高。

回顾新能源车历史的三波浪潮，电池的能量密度和成本成为制约行业发展的主要掣肘。由Tesla 和Fisker 引领的第三次浪潮将动力系统切换为锂离子电池，从性能上让商业化成为可能。然而在2010 年时，电池售价近6 万美金，远超整车价格，消费格局难以打破，各国政府顶层规划，出台定向政策发展产业，8 年时间电池价格下降接近85%，在运营领域已经表现出明显的经济性。