In 2017, the production value of Colombia’s food manufacturing performed better than in 2016, growing by 1.8% y/y. This positive result was driven by the growth of the oil and fat segment, which rose by 3.6% y/y, accounting for 21% of the food and beverage GVA in 2017. The beverage segment GVA, on the other hand, posted a significant drop of 4.5% y/y, after the 7.6% y/y increase observed in 2016. The intensified domestic demand for beverages in 2016 stemming from the extreme temperatures caused by the El Niño phenomenon stimulated the domestic output. Yet, in 2017 the beverage sales value followed the decreasing trend of the production and fell by 4.7% y/y.

2018 年二季度，食品饮料板块重仓持股市值占比为14.39%，环比提升2.99 个百分点，继续在28 个申万一级行业中稳居第一；板块超配比例为7.92%，环比上升1.80 个百分点。其中，白酒板块的重仓持股市值占比达到10.59%，环比提升2.45 个百分点，超配比例达到6.21%，环比提升1.53 个百分点。白酒几乎主导了基金重仓食品饮料个股的前十位。从基金持股市值占比排名来看，二季度前十名重仓股占全部食品饮料重仓股持股市值的87.36%，环比下降3.87 个百分点，集中度连续两个季度有所下降，但绝对值仍然较高。

从需求的层面看，调味品行业的必选属性较强，需求刚性受到宏观经济的影响程度相对较小；同时由于调味品在餐厅原材料成本占比仅10%，在家庭消费支出中占比仅1%，消费者对于调味品价格的敏感度相对较低，产品具有持续提价的潜力。从竞争格局的层面看，与2017年CR3分别达到87%和56%的包装茶和酸奶等细分领域相比，调味品的集中度很低CR3仅为10%，这意味着行业整合空间较大；其次由于需求占比40%的餐饮渠道品牌转换成本较高，市场整体具有“易守难攻”的特点，这有利于龙头企业巩固和扩大份额优势。

国内保健品行业前景广阔，海外企业掘金中国。跨境购蓬勃发展，海外保健品掘金中国。根据庶正康讯的统计，2017 年进口零售电商总市场规模达1113.4 亿元，同增49.61%，2013-2017 年复合增速107.72%，跨境购快速崛起。模式切换：代购为海外保健品兴起主要推手，但随着各海外保健品布局主动销售，跨境保税模式逐步成为主流。原因解析：相较国外市场，我国保健品市场仍处于快速增长阶段，行业空间广阔。

上半年由于对中美贸易战新变化以及金融去杠杆环境下信用风险事件爆发等因素的担忧，引发市场避险情绪，资金流向更倾向于现金流状况更优的板块，同时，伴随着 A 股纳入MSCI 新兴市场指数，高ROE、强现金流、稳健增长等特征的公司更容易受到国际资本的青睐，并且本轮食品饮料行业业绩的增长由需求端推动，因此具有较强的持续性，考虑到业绩增长的持续性和估值水平，食品饮料行业仍然是2018 年下半年值得投资者关注的的行业。

17 年3 月起，我们对目前市场上主要的白酒产品在线上（京东、酒仙网、天猫）和线下（北京上海两地各个区域烟酒店）的终端零售价情况进行了走访调查，本期汇总18 年8 月12日调查的数据与调查中得出的结论，供各位投资者参考。（注：部分产品终端价格在不同城市和渠道价格差别较大，可能原因为不同渠道加价率不同、实际标价未计入促销折让等，因此更建议关注价格的环比变化。）

保健品：2018年1-7月销售额达105.5亿元，同比提升41.2%，其中销量增24.0%，均价增13.9%，实现量价齐升，增速较前六月小幅回落。其中单7月13.69亿同减0.8%。从品牌及公司层面，汤臣倍健表现亮眼，持续量价齐升，2018年7月汤臣倍健完成销售0.93亿（+25%），Swisse完成销售0.68亿元（-18%），Muscletech完成销售0.38亿元（+11%）。

看好中国功能饮料市场，尤其看好其细分板块能量饮料市场，因该市场规模大、增速快、龙头能够享有超额利润率水平，当下在中国市场一家独大的红牛势微，而本土品牌增长迅猛，市场内生增长与结构性增长机会并存。看好具备差异化竞争实力的汤臣倍健和具备全国化品牌/渠道的伊利此时入场，打造新增长点。

茅台无论在资本市场（股价、市值）还是白酒市场（价格、高端酒销量）均一枝独秀，堪称中国白酒领军品牌。我们认为茅台之所以能发展到令同类酒企无法企及的高度，是其产品、产能、价格、品牌、营销等多方面综合作用的结果。

白酒电商：七月销售额（-7%）及客单价（-4%）增速均出现回落。具体到品牌上，七月酒鬼酒表现最优（+72%），增速提升明显，剑南春（+31%）和古井贡（+23%）增速位居二、三位。第二季度表现最优的品牌：伊力特、泸州老窖、剑南春、五粮液和古井贡。价格方面，618年中促销结束，线上酒价普遍上调。京东平台新款普五重新上架，售价1099元，古井贡古8、古5、献礼版价格环比上涨40%、14%、23%，主要系上月京东618活动，促销力度较大；天猫平台洋河价格上行，海之蓝价格环比上涨7%。白酒线下：商超渠道：端酒价格企稳，库存维持较低水平；烟酒店渠道：茅台让利，需求火爆。