投资分析报告

• 军工行业：基本面继续改善，比较优势凸显－一季报业绩综述
  2019 一季度公募基金持仓军工股比例为2.49%，环比下降 0.1 个百分点，持股仓位仍然偏低，从历史来看，公募基金持仓比例已低于 2010 年以来平均值 2.88%，下降空间有限。
• 机械行业：景气度蓄势向上，加大布局国产装备龙头－中期投资策略
  经过数十年中国市场的培育，本土装备制造龙头企业已显露出全球竞争力，未来发展空间广阔，且结合华泰预测及 Wind 一致预期，本土龙头企业2019PE 估值大都低于国外可比公司的 Bloomberg 一致预期，建议加大投资布局力度。重点看好以下两个方面：1）制造业景气度筑底，优势企业业绩回升的持续性及弹性更大。看好已构建全球竞争力，长期发展空间较大的行业龙头三一重工、杭氧股份及巨星科技。2）半导体设备等高科技制造业投资或加速，看好晶盛机电及后续在科创板拟上市的高端装备优势企业。 
• 家用电器行业：10个问题看清家电行业年报＆一季报－专题研究
  2018 年三季报总结中，我们提出，家电行业除了受地产的大周期影响，仍旧出现了消费升级、渠道下沉、企业努力维持增长等积极现象。本篇年报和一季报总结，我们主要通过年报信息，回答行业发生了哪些新的变化。
• 军工行业：改革加速，成长可期－2019年度中期策略报告
  在中美贸易摩擦持续升级，美国对华政策愈加强硬的国际形势下，强大军事实力是国家安全的重要保证和坚强后盾。同时，强大的国防军工产业是科技兴军的关键，因此在外部地缘不稳定形势下，有望加速推进军工改革和装备建设。我们认为，制造业是决定全球趋势变革的主要力量，军工是制造业中横跨行业多、技术全球领先、具有独立自主优势的大产业，是制造强国战略的火车头，军工有望在国企改革中担当重任。2019 年两船合并预期上升，军工集团资产证券化加速，业绩驱动和主题投资机会并存，我们认为行业有望迎来底部反转，建议加大配置军工行业。 
• 家电及相关行业：贸易摩擦推动产业升级和全球布局
  我们认为，贸易摩擦将促使富余产能进入内需市场，挑战原有格局，导致板块盈利能力下降。适者生存，具有全产业链竞争力的龙头能赢得性价比之战；具有产品力、品牌力的龙头能维持品牌溢价。投资者需要更专注于头部公司。