投资分析报告

• 电子行业：定量分析日韩疫情如何影响面板行业－专题研究
  小尺寸面板产线产能弹性空间较大，疫情对面板行业的影响应重点关注大尺寸。从日韩面板企业分布来看，日本除了Sharp 有尚在运行的8 代线及10 代线外，其他面板企业大多数是低世代线以及老旧产线，韩国厂商三星和LGD 则有部分高世代（大尺寸）线。由于低世代线产品主要针对手机应用，定制化程度较高、且一般不会达到很高的产能利用率，后续产能有恢复空间、影响较小。因此需要重点关注大尺寸（高世代线）。
• 家用电器行业：【天风家电】线下周度销售有所回暖，1月空调数据承压－－2020W7周观点
  本周沪深300 指数+4.06%，创业板指数+7.61%，中小板指数+6.54%，家电板块+2.54%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+0.88%、+18.13%、+0%。个股中，本周涨幅前五名是天银机电、深康佳A、秀强股份、飞乐音响、和而泰；本周跌幅前五名是新宝股份、海信电器、老板电器、三花智控、格力电器。
• 机械设备行业：动力电池扩产正当时，物流设备需求抬升－锂电设备掘金系列
  经过过去几年快速发展，中国锂电设备企业在技术、效率、稳定性等多个方面都已经逐步赶超了日韩设备企业，并拥有性价比、售后维护等方面的优势。目前国内锂电设备企业集群已经形成，并成为中国高端装备名片进入国际市场。随着锂电龙头纵向结盟与出海扩产，锂电设备受益下游扩产迎来快速增长的全新机遇期。重点推荐锂电物流自动化领域龙头诺力股份，同时重点推荐先导智能、赢合科技，建议关注杭可科技。
• 电子行业：业绩整体回升明显，半导体、消费电子高景气－2019年报前瞻
  本篇报告对电子行业2019 年业绩预告/快报披露情况进行统计梳理。统计数据显示，2019 年电子行业整体业绩较2018 年回升明显，其中，半导体板块和消费电子板块业绩增速较高。
• 家用电器行业：空调将进入涨价周期？－深度报告
  随着空调存量时代到来，我们独家提出，以新能效标准实施为契机，通过能效升级推动均价上涨，空调有望迎来新一轮增长，空调能效提升空间60%-100%，我们测算空调均价上涨空间超过60%，将拉动龙头未来10 年内销业绩有翻倍增长；我们看好能效升级驱动的涨价逻辑，推荐两大龙头格力电器、美的集团。
• 电气设备行业：特斯拉，电池风云
  特斯拉动力电池技术布局：长寿命&无钴愿景。特斯拉技术专利的主要分布为电气系统、动力电池结构、温控、连接等。电池材料核心内容主要发明人为J.R.Dahn 教授，领域包括高镍正极、电解液添加剂。高镍（无钴）正极的研究成果为LiNi0.95Al0.05O2 芯壳结构材料，C/5 循环400 次容量保持率不足70%，降至约160mAh/g。
• 家用电器行业：多品类均呈负增长，健康小电线上亮眼－1月家电零售数据点评
  家电多品类零售端呈负增长。奥维云网数据显示，2020 年1 月家电主要品类内销市场均呈现不同幅度的负增，主要受春节错位及新冠疫情影响。分渠道来看，线下：疫情影响部分门店关闭且消费者外出受限，家电主要品类线下销售额增速均呈大幅度下滑；线上：受物流配送受阻影响，多品类线上均呈负增长态势，但表现仍优于线下。分品类来看，白电品类：空调受春节需求减弱影响线上和线下零售额分别同比下滑24.6%和37.1%，弱于冰箱和洗衣机品类。厨电品类：产品安装属性较强，1 月疫情对厨电的物流运输及安装造成明显的影响，线上及线下销售额分别同比下滑4.6%和33.3%。小家电品类：1 月受春节错位及疫情影响传统厨房小电线上（-15%）和线下（-38%）均呈下滑态势。
• 电气设备行业：新基建、新方向，新能源汽车充电桩和特高压－中共中央政治局常委会会议点评
  新基建一方面具备“稳投资”的作用，带来部分投资拉动作用，能够部分对冲疫情对今年经济的影响，同时又能调整经济结构，推动经济新旧动能转换。新能源汽车充电桩和特高压行业受益于本轮新基建的启动，看好技术优、市场应用积累深的充电桩设备生产企业，长期看好充电桩运营企业，推荐特锐德、科士达；特高压建设受益标的包括国电南瑞、平高电气和许继电气。
• 机械行业：受益LNG重卡发展，车载气瓶有望稳步增长－油气装备行业专题系列之五
  关于天然气上游勘探开发和中游储运，我们已在油气装备系列报告之一到四中详细解析，本报告将聚焦于天然气下游应用端，挖掘投资机会。天然气下游应用繁杂，与机械行业相关的主要是天然气重卡/客车，关键设备就是车载储气钢瓶，主要由富瑞特装、圣达因、奥扬等机械公司提供，建议关注富瑞、中集安瑞科等。
• 新能源行业：电解液洗牌告一段落，行业景气上行－锂电材料系列深度报告（一）
  受益全球新能源汽车的快速推广、国内发展规划的定调，电解液市场需求有望持续向好；磷酸铁锂电池重新获得国内乘用车市场的青睐，将进一步扩大市场对电解液（包括六氟磷酸锂和电池溶剂）的需求，行业景气度有望持续走高。规模效应、产业链延伸布局、深度绑定优质客户已成为电解液头部企业进一步扩大领先优势的三大手段，我们看好具备这三大优势的行业领跑企业。
• 电子特气行业：小荷才露尖尖角，电子特气国产化迎历史性机遇－深度报告
  在微电子、光电子器件生产过程中，从芯片生长到最后器件的封装，几乎每一步、每一个环节都离不开电子气体，因此电子气体被称为半导体材料的“粮食”和“源”。
• 机械设备行业：油服产业逻辑转变，国内勘探开发主导－双周报2020年第4期总第150期
  经过近2 年国内油气勘探开发力度的加强，国内油服产业上市公司国内市场收入占比逐步成为主要收入来源，预计2019 年国内市场收入占比进一步显著提升。油服产业投资逻辑转变，其景气度逐步由国内能源安全战略驱动主导，国际油价对国内油服产业的影响减弱，行业景气度确定性更强。2020 年6 月，国家能源局首次提出，国内油气勘探开发《成2019-2025 七年行动方案》。从三桶油的2020 年战略部署来看，三桶油将继续贯彻执行“七年行动计划”，全力加大勘探开发力度，国内油服行业有望保持长效的业务增长。经过市场的大幅反弹后，油服设备行业是当前具备业绩支撑的攻守兼备机械设备子行业，建议重点关注。
• 家用电器行业：空调涨价周期将至？－深度报告
  随着空调存量时代到来，我们独家提出，以新能效标准实施为契机，通过能效升级推动均价上涨，空调有望迎来新一轮增长，空调能效提升空间60%-100%，我们测算空调均价上涨空间超过60%，将拉动龙头未来10 年内销业绩有翻倍增长；我们看好能效升级驱动的涨价逻辑，推荐两大龙头格力电器、美的集团。