投资分析报告

• 纺织服装行业：中报预期升温，重点关注高景气赛道专业绩兑现高增长的龙头机会
  行情回顾：全周沪深300 指数下跌0.73%，创业板指数上涨0.32%，纺织服装行业指数上涨1.42%，表现强于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.19%，品牌服饰板块上涨2.21%。个股方面，我们覆盖的跨境通、安正时尚、歌力思等取得了正收益。
• 纺织服装行业：各板块表现分化，运动和化妆品国潮继续领先－纺服及时尚消费品2021年 5 月电商数据分析
  运动板块：国潮趋势延续，国货品牌增势强劲。化妆品板块：国内品牌表现更好，润百颜、佰草集、相宜本草和百雀羚增速超 70%。童装板块：板块表现平淡，好孩子和安奈儿表现承压。珠宝板块：周六福增速最快，周大生表现承压。家纺板块：表现分化，水星和罗莱表现更好。羽绒服板块：整体表现平稳，雪中飞淡季增速强劲。
• 纺织服装行业：FY2021Q1，线上线下齐发力，国际市场加速扩张－全球观察之露露柠檬
  业绩展望：（1）继续推动三大增长目标：以2018 年业绩为基准，2023 年男性业务收入翻一番，电商业务收入翻一番，国际业务收入翻两番。（2）在产品创新方面，继续为顾客提供舒适灵活的多功能时尚运动产品，重点拓展瑜伽、跑步、训练和“On The Move”四个关键领域的产品。（3）居家健身平台MIRROR 将在今年推出更多新功能，并拓展至加拿大市场，相关业务收入有望在2021 年达到2.50-2.75 亿美元。（4）今年将在全球建立更多门店，看好中国、亚太和欧洲市场的业绩和增长潜力，未来国际业务规模将增长至与北美相当的水平。
• 纺织服装行业：FY2021，旗下四大品牌营收恢复，中国成为重要增长引擎－海外观察之VF
  分品类看：FY2021 公司运动装、户外装、职业装及其他品类实现收入 41.61/41.28/9.46/0.04 亿美元，同比变动-15.42%/-11.12%/+6.69%/-87.89%。（2）分品牌看：FY2021 公司四大品牌 Vans、The North Face、Timberland、Dickies 分别实现收入 34.66/24.57/15.13/7.02 亿美元
• 纺织服装行业：抖音电商未来发展空间广阔，服装品牌有望依托抖音电商实现突围
  抖音：新兴流量池诞生，抖音电商快速爆发。定位于“兴趣电商”，抖音电商未来发展空间广阔。服装类商品最契合抖音电商特点，其中女装销量最高。锦泓集团抓住抖音电商机遇，成功实现突围。锦泓集团凭借旗下 TEENIE WEENIE 品牌抢抓抖音的新风口，不 断加大线上销售占比，成功转为危机、业绩实现逆势增长。