本文就银行理财资金增长和结构的变化、资 产质量及不良资产处置以及国家队增持、保险举牌等价值外因素迚行分析，旨在为投资者研判银行股的投资价值提供参考。

未来金融的趋势使得传统金融机构的不可替代性和重要性下降。对于未来金融的趋势的判断使得作为传统金融集团的平安产生了潜在的危机感，这些判断催促着平安集团迫切的拥抱互联网。平安集团个人金融和互联网的定位顺应经济发展大势，依托传统金融发展互联网业务，将战略布局囊括到衣食住行玩，占消费结构绝大部分。具体分析平安银行、平安保险、平安证券、平安信托以及基金等业务的互联网化情况，分析陆金所和万里通等创新业务，总结集团核心竞争力，提出集团的未来发展猜想。

2015 年 1～ 9 月，宏观经济下行压力加大，工业增速位于历史低点，经济结构继续加速调整；三大投资增速全线回落，固定资产投资增速创新低。

用户属性：电子支付渠道用户整体男多女少（约6:4），男性更偏爱银行电子渠道工具，女性更偏爱第三方支付工具。移动终端支付年轻人比例相对更高，用户收入越高移动终端支付渗透率越高。支付用户从沿海地区发达省份到内陆省份蔓延。电子支付整体：第三方互联网支付网民覆盖率超六成，第三方移动支付和网上银行覆盖率近五成。PC端用户更爱用网银，移动端用户更爱用第三方移动支付。各支付场景用户未覆盖率相差较大。网银用户更看重安全性，移动支付用户更看重便捷程度。银行电子渠道：网银用户最常使用工行，建行，农行；手机银行用户常用工行，建行，招行。第三方支付渠道：第三方互联网支付用户最常用支付宝，第二位银联在线；第三方移动支付用户最常用支付宝钱包，第二位微信支付。第三方互联网支付最常用的支付路径是：银行电子渠道的快捷支付、第三方支付账户余额，基金余额账户。第三方移动支付最常用的支付途径是提交订单后直接支付；最常用的支付路径是第三方支付账户余额。

消费金融产业主体将愈加多元化：以分期乐为代表的创业企业为消费金融带来了新的创新元素，以京东、蚂蚁为代表的电商系企业加入给市场带来了更有力的竞争对手，P2P、传统金融以及消费企业也正在快步进入市场。

电动车行业受销量、政策持续催化，2015 年底行业有望延续，长期成长性确定，动力电池、锂电设备需求爆发，整车是中长期最优环节；能源互联网静待政策出台，地方政策有望积极配合，商业模式逐渐清晰；储能受益新能源介入、电动车普及规模化，国内市场爆发在即。

国务院决定将保监会草拟的《关于修改〈中华人民共和国保险法〉的决定(征求意见稿)》送审。意见稿强调此次修改保险法的必要性有三：一是保险业适应经济新常态，全面深化市场改革的必然要求；二是加强保险法治建设，推进简政放权放管结合的必然要求；三是强化监管，加强投保人、被保险人和受益人权益保护的必然要求。

报告从环境信息、竞争对手情报、市场信息、财务信息、营销信息等几个方面进行了分析及评论。

电改已下发一个总则、十个配套细则、三个征求意见稿，未来还将陆续有文件、有试点。碳交易看好四类公司。电动车充电，充电桩是能源互联网的重要接口，一个充电 桩就是一个数据入口。网聚在相关领域有优势的合作伙伴，将极大提升爱充网业务拓展的效率、规模扩张的速度，形成良性循环。

预计2016年行业投资端的趋势为：资产配置比例较为平稳，资产配置之间不会出现大比率的转换；固定收益资产斱面，险企可能会偏好配置低久期资产静候利率拐点；海外资产配置的展开需要在外汇额度放开之前不会有大的突破；信用风险对于保险公司的影响不大；以投资性险种为主的中小型保险公司负债端成本较高，在投资上可能会偏于激迚，但受制于监管政策，会有限度。

报告从环境信息、竞争对手情报、市场信息、财务信息、营销信息等几个方面进行了分析及评论。

可再生能源的大觃模应用是能源于联网的基本特征，而风申、太阳能収申自身固有的间歇性以及输出丌稳定性等问题是限制其大觃模収展的主要原因， 而储能技术则是解决该问题的关键。新能源汽车高增长将持续，关注两端投资价值。能源亏联网加速形成，看好光伏运营。把握电改、配网、储能及新能源汽车投资机会。

计算机行业向智能化时代演进是大趋势，云计算和大数据带动行业持续享有估值溢价。电子行业紧抓物联网、新新消费创新周期与国家战略。云计算及云服务：数据流量高增长驱动更高性价比的数据存储服务需求和产业链的成熟，推动 ICT 软硬件企业围绕云计算重构竞争图谱、云服务市场高速增长。

尽管移动投资整体降温，但在高额回报的驱动下，游戏类、社交类、视频类投资可能继续火爆。 一方面是传统媒体的衰落，一方面是移动互联网的渗透，这种渗透更多地以替代而非互补的形式呈现。我们认为，传媒相关投资部类回报高企，增加了市场对于媒体新格局构建的期待。不破不立，新媒体以及全面转型的传统媒体，有望借移动互联的东风，获得业绩及估值的双重提升。

2015 年 1～ 10 月，工业生产持续低迷，工业利润继续下降；投资出现改善迹象，增速回落幅度收窄。 10 月，消费形势稳步好转，消费品零售总额同比增长 11%；进出口延续负增长态势，出口降幅再度扩大，进口降幅有所收窄。

报告从战略性分析、环境分析、竞争对手情报、市场信息、财务信息、营销信息、产品信息、公司信息、数据库等方面对银行行业进行了分析评论。

报告从战略性分析、环境信息、竞争对手信息、市场信息等方面对金融行业进行了分析评论。

宏观流劢性充裕，国家政策引导，交易量、两融仍有望保持在相对高位，16年行业刟润体量有望保持在历叱高位。

2015 年 8 月，实体经济仍在底部区间运行，工业增速反弹动力不强；价格因素推动消费增长，社会消费增速有所回升；出口降幅有所收窄，进口超预期大幅下滑； PMI 再次跌破“荣枯线”，降至三年来最低水平。

互联网金融发展迅猛，民营银行跑步进场，行业竞争不断加剧。经济换档，增速放缓。转型期的阵痛，银行业感同身受。规模扩张再难为继。外部环境不容乐观。 银行业可谓内忧外患。

大数据和移动互联的兴起，推动营销行业从传统营销时代进入数字营销时代。在营销产业链上游，广告主通过大数据分析，更加精准地了解消费者需求。在营销产业链下游，媒介的购买方式从传统的人力购买演变为程序化购买。在大量的融资并购中，当前数字营销行业呈现出由传统广告公司、互联网营销公司和转型公司构成的三方势力格局。未来的投资思路应该关注产业链布局，技术与内容并重，并购整合效果三个方面。推荐关注传统营销公司省广股份等。

报告从战略性分析、环境信息、竞争对手信息、市场信息等方面对金融行业进行了分析评论。

可投资资产快速增长激发财富管理需求，全方位参与养老产业+健康产业，互联网金融助力财富管理转型。

报告包括电子商务方面的重要观点、政策与环境、网购平台、行业应用、电商物流、电商金融等研究。

寿险新业务将快速增长，财险业务有一定压力。

 资本市场在中国经济转型中意义重大，证券业将受益于此。

总结中国目前基金行业的发展现状，利用PEST分析中国互联网基金行业的发展环境，得出互联网金融步入中心地带， 深挖用户价值是关键。详细调查中国互联网基金行业发展现状和特点，列举了国内使用率较高的一些平台和机构。预测了中国互联网基金行业的5个发展趋势。

未来几十年我国能源结构将发生显著变化，可再生能源年占比将进一步提升：到2030年太阳能发电与风力发电占总发电量的比重将达到16%，而火电占比则下降至55%；新能源消纳带来巨大机遇：中国将加大对电网自动化与柔性容量（ 储能与用户侧响应等） 领域的投资；因此2016年的热点有：1、 配网自动化，2、储能，3、能源互联网（ 用户服务），这些在电改后具有更广泛的应用前景。

2015年初至2015年12月 初，电气设备行业（申万） 指数累计涨幅为54%，领先上证综指49个百分点。 我们认为现阶段行业整体的业绩基本面一般，子行业分化较严重，目前行业整体估值水平无论是从横向还是纵向都比较高。 我们认为，2016年是十三五的第一年，也是很多改革真正开始的时期，有实力有想法的公司将有可能抓住这个历史机遇实现自身的转型升级，进而步入下一个高速发展期。能源互联网、工业4.0、电动车及充电、清洁能源、储能、碳交易、高端装备制造、配网、一带一路将是本行业相关的有机会的领域。

报告从战略性分析、环境分析、竞争对手情报、市场信息、财务信息、营销信息、产品信息、公司信息、数据库等方面对银行行业进行了分析评论。

2016 年推荐银行股核心逻辑：先降风险，再增信贷。又讲了2016 年行业核心变化。

报告梳理了行业面临的十大主题。从积极方面来说，寿险新业务价值前景依旧乐观，同时偿二代有望改善上市保险公司资本状况。此外，保险行业长期而言有望受益互联网保险和人口老龄化。消极方面，国内利率较低，寿险利润和内含价值可信度继续承压。财险前景仍不清晰。部分因素摇摆不定，例如投资者重新关注保险资产负债表风险以及行业估值方法的改变。?xml:namespace prefix = o /

All businesses need cash to invest in the fixed assets of the company, pay the suppliers, employees, and other stakeholders, fund overheads and other fixed costs of the company, and for payment of taxes to the government for the welfare of different projects.

The Asia-Pacific insurance market experienced firmergrowth over the six months under review, supported byrapid economic development, population growth and urbanization, which led to further insurance penetration.