2024年，医药制造业主要经济指标持续回升，和 2023年相比降幅显著收窄，全行业积极应对市场环境变化，加快结构调整，新增长动能加速壮大， 高质量发展取得新成效。

医药行业：405家医药上市公司2024同比2023的销售收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-0.46%、-6.73%、- 11.97%。2024年Q4收入增长最快的三个细分领域依次为CXO、医疗器械、医药流通；2025Q1收入增长最快的三个细分领域 依次为CXO、药店、医药流通。

本报告期医药生物行业指数涨幅为1.50%，在申万31个一级行业中位居第16，跑输沪深300 指数（1.56%）。

2025年1-3月，全国规模以上医药制造业工业增加值实现增长，营业收入有所下降，利润总额小幅增长，整体面临一定压力。 

2024年中信证券行业分类下的整体医药上市公司营业收入同比下降0.62%，归母净利润同比下降8.48%，营收和利润双负增长，同时毛利率、净利率和经营现金流/营收等指标较2022和2023年有所下滑

自免患者的B细胞免疫耐受性检 查点存在缺陷，无法消除自身反应性B细胞，因此会产生可以识别并攻击自身组织成分的抗体，导致疾病发生。

在电生理、消化内镜、化学发光、高端影像设备等领域国产替代空间广阔，关税扰动 和政策支持下国产替代进程有望加速。

2025年4月25日，康方生物和Summit宣布依沃西单抗新适应症（一线治疗PD-L1表达阳性局部晚期或转移性NSCLC）国内获批上市，此 次获批基于临床3期试验HARMONi-2/AK112-303的结果，HARMONi-2旨在评估依沃西单抗单药治疗对比帕博利珠单抗（K药）单药治疗 PD-L1表达阳性NSCLC患者的疗效，按照1：1随机分配至K药组和依沃西单抗组（20mg/kgQ3W），主要终点为PFS，次要终点为OR、 ORR、DoR等。

Q1板块业绩承压，部分公司Q1业绩披露后利空出尽，Q2有望环比业绩改善，但多数公司全年整体呈现前低后高的业绩增速趋势、下半年业绩改善的趋势更为明显。

国投证券医药产业链数据库之：零售药 房经营数据，2025 年 3 月实体药店销 售环比有所增长