投资分析报告

• 建筑行业：基建稳增，地产投资向好，关注钢构及装修板块投资机会
  4 月份基建投资（不含电力）增速4.4%，延续上月水平，全口径基建投资增速2.97%，与3 月相比持续提 升，其中铁路运输业投资增速12.3%，与3 月相比提升1.3 个百分点，道路运输业增速略有下降。整体来看基建投资增速维持企稳趋势，在基建稳增的新常态之下，我们建议继续关注产业升级带来的投资机会，推荐精工钢构、鸿路钢构、富煌钢构，持续看好政策所向的结构化行情，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建，建议关注长三角标的苏交科、中设集团。
• 建筑行业：土拍溢价与面积背离，房企进入加速集中－月报
  在百城土地溢价率持续上升，突破一年内新高的背景下，百城土地成交面积不升反降，持续萎缩。从开工与竣工背离，土拍面积与土拍溢价背离的情况下，我们认为当前房企集中度进入加速提升期，开工加速并未带来施工强度实际上的提升。
• 建筑与工程行业：水涨船高－从信贷周期看建筑投资
  建筑行业回款慢的特点使得企业经营现金流长期净流出，业务扩张必须依赖财务杠杆，即国内信贷环境决定了建筑企业加杠杆水平，因此研究信贷周期对于判断建筑业景气度尤为重要。综合来看，建筑业新签周期滞后信贷周期约1-2个季度，而产值则几乎与信贷周期同步。
• 建材行业：中国巨石美国产线点火，不断完善全球布局－月报
  随着贸易战 的进一步升温，中国巨石在美扩大产线规模，旨在降低产品成本，减少贸易战影响以及完善全球产能布局，未来在美产能或成为公司未来业绩增长点。
• 建筑材料行业：地产超预期，北方存亮点－2019年4月数据点评
  地产需求韧性继续超预期超预期；基建需求回升趋稳。据国家统计局，2019年 1-4月份，商品房销售面积同比增速-0.3%，增速环比2019 年1-3 月份上升0.6 个百分点，增速比上一年同期低1.6 个百分点；全国房地产开发投资同比增速11.9%，增速环比2019 年1-3 月份上升0.1 个百分点，增速比上一年同期高1.6 个百分点，其中建安投资增速5.2%，增速去上一年同期高6.9 个百分点。