科创板采用市场化的询价定价方式，有望成为A新股发行定价改革的催化剂。A股的新股发行审核制度经历了4个阶段，逐步从额度管理审批制走到了当前的核准保荐制，改革方向朝着市场化、注册制不断推进；但是相比之下，发行定价的市场化道路却走的较为曲折，当前“双限”的发行制度下，新股价值发现和资金配置效率方面仍有欠缺。本次科创板“首发及增发上市前5个交易日不设涨跌幅”和“取消直接定价方式，全面采用市场化的询价定价方式”的制度安排将是深化资本市场改革的有益尝试，未来有望“以点带面”成为新股发行定价改革的催化剂。

2018-2019 年依托经纪和资管业务基础，券商推动财富管理转型。财富管理转型包括：1）组织架构调整，经纪业务全面转型财富管理，截止目前中信证券等均进行业务架构调整；2）业务内容方面，客户分层和服务分层，财富管理以产品销售为初步方向；3）考核方式中，逐步从交易导向向做大资产规模方向拓展。

从市场情况来看， A股业绩预告盈利公司占比超八成，市场盈利总增速为11.4%，总体表现良好。但市场预期具高估倾向，约四成公司表现不及预期。

中国股票发行制度经历审批制、核准制两步走，接下来的注册制是顺应市场发展与时代发展的产物，有其内在逻辑。中国目前主要进行的是核准制，前期有“通道制”、后期有“保荐制”。其问题主要是核准时间过长，容易形成“堰塞湖”的现象，也剥夺了企业天然拥有的上市权利。

年初以来行情演绎得如火如荼，A股市场已经出现了很多牛市特征，如个股赚钱效应明显，成交量显著放大、各项政策利好不断等。