大气治理行业处于调整期，非电需求看政策推行力度。我国大气污染治理步入“第二阶段”，火电超低排放基本完成，中小燃煤锅炉仍有存量。钢铁超低排放市场需求释放看政策推行；其他非电行业保有百亿改造空间。

环保是一个逆周期的过程，在经济下行趋势下，环保投资力度会加大，这是2019年环保行业的主体变化趋势。市政环保类企业在资金面宽松、融资改善、基建需求增强的背景下，有望迎来明显的边际改善。同时，在经济下行压力下，环保督查由“一刀切”转向“精准切”，环境监测及网格化业务需求也将进一步增强。2018年很困难，2019年一季度仍有困难，2019年二季度真正改善或将到来。