投资分析报告

• 石油与天然气行业：原油脆弱的供应系统与需求复苏的错配－我们与市场认知的不同
  与市场预期不同，我们认为当前供给系统脆弱，缺乏容错性。当前供给端OPEC主要产油国沙特，阿联酋以及伊拉克的产量距离疫情前2019 年10 月产量仅有53 万桶/天产量的差额。客观上提产能力有限。主观上缺乏打价格战的动力。同时OPEC 作为资源生产组织与IEA 等消费组织的立场对立越发明显，不排除资源生产方未来会出现惜售资源的可能性。
• 化工行业：2022年Q1石油石化板块公募重仓股配置分析
  2022Q1石化行业公募基金重仓持股占比提升。2020 Q3以来公募基金在石化行业整体配置比例不断提升， 2021Q4出现回落。2022Q1，公募基金前十大重仓股中，石化行业持仓市值合计为344亿元，占比1.07%，环比提高0.14个百分点。
• 石油行业：每日原油，俄罗斯经济发展部预计2022年原油产量下降
  俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft）负责人：如果俄罗斯 石油受到禁运，石油供应和生产可能会中断。我们将把石油转向亚洲， 以及其他路线。俄副总理诺瓦克表示，如果欧盟拒绝进口俄罗斯石油， 世界市场只是会发生重新分配，俄方将把石油运往向欧洲供应原料的地 方。
• 公用事业行业：稀土持续反弹，十四五生物经济发展规划或将加速生物柴油国内应用－跟踪报告
  稀土废料利用：价格持续反弹，长期供需偏紧。本周（5.9-5.13）稀土价格指数环比上周5.3%至359，氧化镨钕均价环比6.5%至92 万元/吨。我们认为，稀土下游广泛应用于新能源汽车、节能家电、风电等新兴行业，需求旺盛，稀土氧化物供不应求，华宏科技作为稀土废料利用龙头有望持续受益，我们预测公司未来3 年归母净利年均增速33%，对应22PE(5.13)仅14 倍，高增长低估值。
• 石油行业：每日原油，美国将放松对委内瑞拉石油的制裁
  根据IEA 最新月报，委内瑞拉4 月原油产量为75 万桶/日，环比增产3 万桶/日，目前最大生产能力为75 万桶/日，也就是说委内瑞拉目前已达到产能瓶颈，没有剩余闲置产能。受美国制裁、国内政治及经济压力影响，委内瑞拉上游资本开支大幅下降，在过去5 年内的产能从300万桶/日急速下滑，委内瑞拉可作为一个在资本开支不足情况之下，产能衰减速度的典型证明。虽然现在美国计划放松对委内瑞拉的制裁，但长期投资不足、生产设施老旧、老油田加速衰减等限制下，我们认为委内瑞拉短期内增产困难，需要大量投资和较长时间才能使得委内瑞拉生产恢复。
• 石油化工行业：聚酯瓶片，下游需求稳定增长，行业集中度提升－专题报告
  核心观点：聚酯瓶片主要用于饮料、食用油等包装领域，下游需求稳定增长， 2017-2021 年年均复合增速近10%。近年来，龙头主导产能扩张，行业集中度 提升，价差相对稳定。2019-2021 年华润材料、万凯新材单吨归母净利润基本 稳定在200-400 元/吨。建议关注行业龙头华润材料、万凯新材、三房巷等。
• 石油行业：每日原油，美国商业和战略原油库存大幅下降
  根据美国能源信息署EIA 昨晚发布的周度数据，美国上周战略石油储备（SPR）库存减少501.0 万桶至5.38 亿桶，降幅0.92%。除却战略储备的商业原油库存减少339.4 万桶至4.21 亿桶，降幅0.8%。美国上周原油出口增加64.1 万桶/日至352.0 万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口增加29.9 万桶/日至656.8 万桶/日。上周美国国内原油产量增加10 万桶至1190 万桶/日。