中国经济持续快速发展，居民可支配收入和生活水平大幅提升，消费结构发生较大变化；同时中国总体人口数量巨大+区域经济发展不平衡，消费结构持续升级；从总量消费到精选品牌消费，消费升级趋势非常明显。

2017 年食品饮料板块涨幅第一（+43.34%），其中子板块白酒涨幅第一（74.2%），主要因为市场风格偏好有业绩的龙头股以及业绩确定性强的品种。以茅台为代表的白酒公司估值提升贡献股价 60%左右的涨幅，整体龙头估值中枢从 20 倍提升至 30 倍，并且有加速趋势。另一方面白酒、乳制品、调味品行业的景气度持续回升，成为支撑股价上涨的基础。今年估值提升+业绩持续超预期形成戴维斯双击效应，支撑整个食品饮料板块的大幅上涨。

基于对历史板块涨幅排名数据分析，我们认为食品饮料在近两年相对大盘的强势行情后，行情的演绎重心或将从白酒板块向食品板块倾斜。历史两次牛熊市轮回，可发现不同阶段食品饮料各子板块表现出差异性：白酒板块穿越周期，大众食品板块表现强防御性，根据轮动趋势，未来估值跷跷板有望向食品倾斜，适合自下而上选择业绩确定性高的优质个股。

近两周食品板块走势疲软，我们认为主要是临近年底，机构存在一定的获利兑现需求，但从长期来看，国民人均收入增高，加上居民对高品质、健康属性产品的需求上升，将带动整个大消费板块消费升级，这也是是未来食品饮料板块最重要的推动力量，将持续打开食品企业增长空间。