境内分析报告

• 新能源-第528期
  根据江苏省政府电力体制改革工作的整体部署，按照中发〔 2015〕 9 号文和相关配套文件精神，江苏能源监管办会同省经济和信息化委员会联合编制了《江苏电力市场建设方案》（以下简称《方案》）。现经省政府同意,《方案》已正式印发。
• 燃气行业：9月消费量同比增加25.4％，LNG市场价环比增长12.46％－月报－...
  据发改委最新数据显示，1-9 月天然气消费量累计 1677 亿立方米，增长 18.4%；产量 1088 亿立方米，同比增长 10.8%；天然气进口量 644亿立方米，增长 26.5%。
• 电力设备与新能源行业：国内增速温和放缓，全球仍维持高景气－工控行业月报（10.1...
• 公用事业行业：供给侧改革成效初现，关注火电盈利改善－月报
  用电端：受益于经济逐步复苏，用电量保持稳定增长的趋势。今年前三季度，全社会累计总用电量 46,888 亿千瓦时，同比增长 6.9%；9 月份全社会总用电量 5,317 亿千瓦时，同比增长 7.2%；其中，第三产业和城乡居民用电量增长较快，本月同比增长 11.9%和 11.7%。发电端：火电月发电量同比有所下降，水电、核电、风电月发电量增长较快。9 月份，水电、核电、风电月发电量同比增长 18.6%、21.9%、46.5%，火电月发电量同比下降 0.5%。火电发电量下降的主要原因是 9 月来水丰沛，水电发电量上升挤压了部分火电空间。
• 电气设备行业：新能源汽车产业链、工控表现抢眼，风电、光伏稳步前行－三季报总结
  电气设备板块我们选取了 190 家上市公司，2017 年第三季度板块营收增速和利润增速呈现上行趋势。2017 年前三季度实现营业收入 5157.30 亿元，同比增长 17.42%， 实现归母净利润 347.26 亿元，同比增长 24.47%； 2017 年第三季度实现营业收入 1828.62亿元，同比增长 23.71%，实现归母净利润 131.71亿元，同比增长 40.90%。行业毛利率有所下降，受益于期间费用率的降低，净利率有所提升，是行业归母净利润增速高于营收增速的一个重要因素。
• 电力设备与新能源行业：工信部发布车企2016－2017年积分抵偿要求－11月第1...
  新能源乘用车“双积分”正式发布，长效机制建立；三万公里政策有望调整，叠加海外巨头事件催化；看好产业链中游龙头以及上游资源巨头的投资机会。新能源发电各有亮点，光伏需求超预期，板块三季报业绩亮眼，看好具备核心竞争力的龙头企业；风电需求处于底部，大量核准与招标规模将在未来两三年内转化为装机或开工规模，建议底部积极布局；储能产业进入商业化应用的新阶段，看好掌握客户资源+技术的龙头企业；核电方面，审批近期有望重启，建议关注核电运营标的。电力设备建议优选业绩确定性强的细分龙头，并重点关注在国企改革等主题催化下的投资机会；同时建议关注紧抓电改深化良机、积极搭建新商业模式的优质标的；工控下游复苏，建议持续关注白马龙头标的。