Taiwanese electronic manufacturer Foxconn has announced an e-commerce platform to delivery fresh produce business through a one-stop food solution service.I-Mei Foods became the largest consumer of renewable energy in Taiwan, underlining countrywide CSR efforts that have been taking place since several high-profile food security scandals.  A McDonald's chain in Taiwan comprising around 400 restaurants was bought by De Yu Co., a firm controlled by the CEO of Ambassador Hotels Group Hubert Lee. The value of the transaction is estimated at TWD5.1bn (USD170mn).  Taiwan's External Trade Development Council reports that more restaurants are applying for halal certifications and food producers are targeting a larger market share in South East Asia. The number of companies with halal certifications grew by around 40% in the first half of 2017.

The scope of the report includes the revenue generated by the sales of oral protein and peptide drugs. As most of the protein and peptide drugs are currently in phase I, II, and III of clinical trials and development, a market potential model has been developed for this market. In this report, the global oral proteins and peptides market is analyzed with respect to drug type, application, and geographical analysis. Based on drug type, the market is divided into linaclotide, plecanatide, calcitonin, insulin, and octreotide. The applications covered in this study include gastric & digestive disorders, bone diseases, diabetes, and hormonal disorders.

乳制品属可选消费的重要品类，在我国食品工业中居于重 要地位。根据行业协会数据，2017 年乳制品产量 2935 万吨，同比增 4.2%； 乳品加工业销售收入 3590.41 亿元，同比增 6.8%，我国乳制品行业已处在 “中个位数”增长时代。从 A 股上市公司情况看，2017 年乳制品赛道实现 营收 1049.18 亿元（同比+10.61%）、净利润 61.85 亿元（同比-1.65%）； 2018Q1 营收 284.59 亿元（同比+15.51%）、净利润 23.88 亿元（同比 +17.88%）。优秀上市公司、头部企业增速高于行业均值

性价比成为年轻人最看重的产品特质。对于价格的敏感性催生出了拼多多、名创优品等消费新形势。通过去品牌化、消除品牌溢价的方式，9.9元的卷纸，9.6元的20支装衣架等高性价比商品成为爆款。

2018 年食品饮料行业 Q1 营收、净利润分别同比增长17.21%、31.47%，基本面延续良好表现。机构食品饮料行业配臵占比自 2017Q4 达到 6.95%高点后出现回调，2018Q1 行业配臵比例为5.54%。食品饮料行业历史最高配臵比为 7.72%，就目前配臵情况而言尚有较为明显的提升空间。 

近年来，白酒赛道连年大涨，投资优秀上市公司的超额收益明显，受到市场高度关注。以贵州茅台（600519）为例,2016 年涨幅+56.45%，2017 年涨幅+111.89%，2018 年至今涨幅+12.65%，同期沪深 300指数涨幅分别为-11.28%、21.78%、-4.8%。6 月 6 日，贵州茅台盘中刷新800 元新高，市值再破万亿，成为动荡不居的二级市场环境下一颗“闪亮的星”。像洋河股份、古井贡酒、今世缘等中高端白酒企业，股价频创历史新高。无论是从行业发展历史及趋势看，还是从业绩增长及投资收益的确定性看，白酒赛道具备较宽厚护城河的优秀上市公司有中长期投资价值。

随着中产阶级和个人消费的崛起，此轮白酒行业复苏仍将延续，现在仍是白酒板块布局的重要时期。行业集中度将不断提升，结构性增长与挤压式增长并存，龙头优质酒企优势显著。高端方面，随着中产阶级崛起，仍有增量空间，且供需紧张仍将延续，提价预期存在；次高端方面，业绩弹性最大，量价空间均已打开，品牌和渠道是主要竞争力，主流优质酒企最为受益；地产酒方面，区域龙头具有明显的根据地护城河优势，受益于省内消费升级，产品结构提升，未来盈利能力将进一步增强。重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份和口子窖。

我国人均调味品消费量偏低，供需合力推动行业扩容。烹饪专业化是行业扩容的根本拉力，人均 GDP 提升带来的饮食升级、餐饮外部化又影响着烹饪专业化进程。供给端对单品打造也是行业扩容的重要推力，如海天对“味极鲜”的操作，将高鲜趋势加速推至全国，但为打破口味粘性，消费者教育往往是必经之路。

大众市场消费崛起，渠道布局王者胜。低线区域的消费能力呈现加速上行态势，同时人口基数大，未来需求增量可观。食品龙头凭借领先的渠道渗透力及品牌力已率先受益。我们判断未来低线市场升级将在量价两个层面持续演进——量增：非品牌-品牌的过度，以及创新品催生的需求；价增：大众-高端产品的升级，以及直接提价的驱动。其中，调味品提价空间大，乳制品预计品类及品类双维升级。深入消费终端的龙头企业有望持续受益。

EPS牛市下食品饮料行业明显受益。2018年以来消费品行业业绩增速延续了2017年的快速增长势头，开启了以EPS驱动的牛市，价值投资得到市场广泛认可。从A股表现来看，年初以来食品饮料板块表现亮眼，累计收益率达到7.7%（截至6月8日），相对沪深300指数的超额收益率达到15.2%，大幅跑赢大盘。

我们认为，啤酒行业跑马圈地时代已过，消费升级的时代来临，份额之争 的格局已经逐步清晰，未来谁更能迎合消费升级的需求，谁有望有更好的 发展。行业已经由扩产变为优化产能，每一个关厂行为都应该足够重视， 随着产能优化的持续，利润率曲线也有望越来越陡峭。考虑到国内啤酒行 业刚开始转好以及吨酒市值依旧存有较大的空间，持续推荐华润、青岛啤 酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒、珠江啤酒。

截至6 月8 日，食品饮料行业在中信29 个行业中收益率排名第三，跑赢沪深300 计15.3 个百分点。细分板块表现分化严重，其中，啤酒板块表现亮眼，白酒次高端及区域龙头品牌估值提升较快，龙头食品企业走出上升行情。