投资分析报告

• 生产稳定上升，外需明显改善－6月制造业PMI数据点评
  6 月我国官方制造业PMI 50.9%，比上月上升0.3 个百分点。构成制造业PMI 的五大分类指标中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。
• 轻工行业：需求复苏如期而至，工程渠道快速发展－2020年中期投资策略报告
  基建预期加码叠加部分省份地产政策放松，地产后周期行业有望受益；随着竣工数据改善叠加精装市场红利，工程市场将迎来快速发展，市场份额逐步向龙头集中。疫情对家具行业影响正在逐步减小，随着刚需逐步释放，行业有望重拾增长预期。
• 轻工制造行业：万亿MRO扩容大办公行业，关注文化纸边际改善的布局机会－双周报2020 年第11 期
  本周轻工板块上涨，家具板块回调。本周，上证综指上涨2.75%，轻工制造指数上涨2.15%，跑输上证综指0.6%，在申万28 个版块中排名第18。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷Ⅱ（+4.69%）、造纸Ⅱ（+4.22%）、家用轻工Ⅱ（-0.04%）。上周板块成交量上升1685.43 万手，周环比41.12%。个股方面，浙江永强（+24.74%）、吉宏股份（+24.43%）、*ST 赫美（+23.89%）涨幅靠前；志邦家居（-16.09%）、金牌厨柜（-13.6%）、皮阿诺（-9.65%）跌幅靠前。
• 轻工印刷行业：纸业解码，全品种景气进入改善通道，关注下半年旺季行情－追“宗“系列
  本周各大纸种需求恢复态势良好，包装纸价格继续上行，同时白卡纸和文化纸价格均止跌企稳、略有上涨。我们认为，旺季前需求有所改善、小厂在接近现金成本的低纸价下被迫减产，有助于行业去库存，为旺季做好准备。我们预期，下半年旺季包装纸、文化纸纸价均有望随着供需面修复进一步向好，造纸板块估值有望迎来修复。
• 轻工制造行业：透过“疫情“看本质，细分行业各有亮点－2020年下半年投资策略
  2020 年疫情突如其来，企业的正常运行受到干扰，甚至于部分企业长板发挥受到抑制、短板弊端充分暴露，财务指标出现大幅波动。但疫情也是“试金石”，体现在企业应对疫情的能力和效果差异上，分析这些差异为我们提供了一个很好的观察点，有利于理解行业未来发展趋势以及企业胜出的关键要素。