本周大小指数出现明显分化，全周沪深300指数下跌1.34%，创业板指数上涨6.18%，纺织服装行业全周上涨2.83%，表现介于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨2.71%，品牌服饰板块上涨2.94%。个股方面，业绩稳健的白马蓝筹股与部分前转型股涨幅靠前，我们覆盖的富安娜、太平鸟、跨境通、森马服饰和瑞贝卡等有不错的收益。

我们从17年11月已多次强调加强纺服板块配臵并陆续对森马服饰、海澜之家、富安娜、罗莱生活、太平鸟、歌力思、华孚时尚等重点标的进行推荐。年初至今纺服龙头标的涨势良好，本周多家公司17业绩快报发布后验证四季度业绩优秀表现，森马服饰（+7.2%）、富安娜（+12.1%）、罗莱生活（+7.0%）、太平鸟（+8.3%）、跨境通（+11.3%）领涨板块。

近期棉价内平外升，国内外棉价差显著收窄。国际方面，受美棉出口强势以及2018/19年全球棉花库消比进一步下行预期的影响，海外棉价有所回升。国内方面，棉纺产业链节前补库充分，抛储启动以来储备棉成交清淡；考虑到中长期供给缺口确定性存在，叠加市场对轮出储备棉质量的担忧，棉花现货价格维持高位。我们认为，应季棉花缺口支撑中长期国内棉价走强；下游库存充足叠加抛储供给增加，棉价短期或将承压。

我国家纺市场整体规模较大，截止2016 年预计超过2000 亿元，但对比国外无论在人均家纺消费还是占整体纺织品消费比例上都有进一步提升空间。对于品牌家纺企业，在经历近5 年的行业低谷期后，正在宏观经济复苏、终端消费回暖以及中产崛起推动下迎来的新一轮增长期：年轻中产崛起及三四线消费升级有望带来家纺消费习惯蜕变，提升更换频次及高品质产品需求，同时当前乔迁及婚庆需求预计仍保持稳定向上，而酒店及长租市场发展有望带来新增需求。

当前家居企业线下门店数量快速增加，我们预计全国单品类门店容量应在3750 家左右，长远来看渠道拓展难度将逐渐加大。我们认为发展多品类、多品牌将成为企业突破渠道瓶颈的关键，与此同时，进一步加强线上线下渠道融合也将有助于企业提升整体经营效率、应对互联网家居品牌带来的挑战，持续看好具备全渠道布局+产品优势的龙头企业。