投资分析报告

• 机械行业：利润增速放缓，油服、光伏设备盈利趋势改善－2019年三季报综述
  2019 年 Q1-Q3，油服板块单季度归母净利润分别为 2.03 亿元/12.45 亿元/18.52 亿元，同比分别为扭亏为盈 /+16%/+306%。油服板块自 2018 年迈过盈亏平衡点之后，盈利改善趋势延续。伴随政策支持，我国油气开采行业力度有望加大，推荐国内油服设备龙头杰瑞股份、建议关注中海油服。
• 石油化工行业：我们为何此时重提煤化工？－煤化工产业研究系列之一
  距上一轮煤化工高速发展期已有 10 年，历史上行业“三高一低”问题严重，导致 2009 年政府停止批复煤化工试点项目。资源禀赋与能源、化工消费需求决定了我国发展煤化工的必要性。受油气资源储量约束，烯烃、芳烃、乙二醇等石化产品同样存在对外依赖度过高问题，当下中美贸易摩擦为能源及石化产品进出口带来了较多不确定性。现代煤化工为我国能源及化工战略资源安全提供了一条具有中国特色的现实路线。 
• 煤炭开采行业：火电产出有起色，进口煤政策有待观察－9月煤炭行业数据点评
  9 月份煤炭产量：同比增长4.4%，日均原煤产量月环比增长61 万吨/天。国家统计局公布，9 月份全国规模以上原煤产量3.24 亿吨，同比增加4.4%，增速较上月减少0.6 个百分点，9 月份日均原煤产量1080 万吨，月环比增长61 万吨/天，1-9 月累计产出27.36 亿吨，同比增长4.5%。对新增产能具有决定作用的行业固定资产投资，2019 年前八个月累计同比上升26.10%，增速较1-7 月下降0.7 个百分点。
• 煤炭行业：库存再现回升，需求仍存韧性－月度报告
  库存再现回升：10 月以来沿海电厂库存小幅波动，重点电厂库存10 月上旬同比、环比分别上升11.70%和7.97%，中转环节库存也出现反弹，截止10 月15 日，环渤海动力煤库存为1486.7 万吨，较8 月下旬低点上升15.11%，较上年同期增长10.86%。经过9 月初短暂回落之后，9 月下旬以来焦煤总库存再次回升。截止10 月11 日，焦煤库存总量为2763.58 万吨，环比增加2.73%。
• 化工行业：整体业绩回落，关注盈利改善的油服、轮胎、减水剂子行业
  2019Q3，化工行业整体收入 1.90 万亿元，同比基本持平，环比下降 1.3%；归母净利润 514 亿元，同比下降 30.7%，环比下降 25.4%。其中，基础化工行业整体收入 3556 亿元，同比下降 1.8%，环比增长 1.7%；归母净利润 208 亿元，同比下降 20.8%，环比下降 17.6%。石化行业整体收入 1.55 万亿元，同比下降 0.5%，环比下降 2.0%；归母净利润 306 亿元，同比下降 36.1%，环比下降 29.9%。