境内分析报告

• 互联网零售行业：前端流量转垂直兼网红，供应链服务掘金－供应链服务总起报告
  在互联网巨头垄断前端流量背景下， 流量成本高企且缺乏用户粘性。 1）互联网巨头垄断大部分前端流量：2015Q3 中国网上零售 B2C 市场份额中，天猫、京东、唯品会、苏宁、国美等电商企业 CR5 超过 85%，几乎覆盖了国内大部分流量市场。2）低用户粘性：如此高的流量成本带来的流量质量难以产生较高重复购买率，用户的使用替代成本很低，主要是因为用户基本靠补贴和优惠政策吸引过来，一旦本平台补贴停止或者其他平台的优惠力度更大，往往会造成用户流失。
• 零售行业：中国跨境进口零售电商行业研究报告简版
  艾瑞分析，网络购物行业发展日益成熟，各家电商企业除了继续不断扩充品类、优化物流及售后服务外，也在积极下沉渠道发展农村电商，发展跨境网购，打造新增长点。
• 商贸零售行业：重点商场表现分化，静待实体零售回暖－深度报告
  重点商场整体销售仍处于下行阶段，但降幅开始收敛。 赢商网每年収布全国百货/购物中心单店排行，这些门店均位于重点城市核心商圈，定位中高端为主，能够直观反映全国及区域经济収展和中高端消费环境的变化情况。我们对其中 86 家具备 4 年可比数据、销售额排名居前的商场迚行回顾分析，収现在过去 3 年中，样本 86 家门店 2013-2015 年整体销售额增速分别为-5.2%\-2.7%\-1.3%，仍处于下行通道，但降幅逐年缩窄。
• 行业月度报告-零售201512
  12 月份，消费市场整体运行平稳，社会消费品零售总额 28635 亿元，同比名义增长 11.1%，增速较上月小幅回落。分品类看，必需品中服装鞋帽类零售额增速涨幅有所回落，可选品中家具、建筑装潢材料整体均有较大回升。另外， 12 月份全国餐饮收入 3033 亿元，同比增长 11.2%，较上月回落 0.3 个百分点，回归年初理性增长。
• 批发零售行业：基本面仍待改善，关注国企改革推进－2016年3月月报
  国企改革月度专题：政策逐渐细化，两会相关部署值得期待。2015 年社零总额、限额以上企业销售额增速下滑，2016 年 1 月百家和 50 家重点企业销售额同比增速回升。2016 年 2 月我们发布黄金珠宝行业报告，深 入探讨金价与黄金珠宝企业业绩、股价关系，认为金价底部回升过程 中，黄金饰品企业股价弹性有望显现，建议增持：老凤祥、豫园商城、 潮宏基。 ?
• 商贸零售行业：拆墙政策助推社区O2O－周报
  社区O2O巨大的商业卡位价值吸引BAT及京东等电商巨头重金争夺流量入 口和线下资源，从各自的优势领域切入社区 O2O，如腾讯投资的饿了吗、 百度外卖、京东到家等。我们看好高密度及强粘性的商超便利店业态的投资 价值，如红旗连锁、中百集团、永辉超市、苏宁云商等。
• 大宗商品行业：供给侧改革系列跟踪之三
  春节后下游橡胶企业装臵陆续重启，需求开始回升，丁二烯供给端偏紧，2月份以来我国丁二烯价格涨幅超过20%：建议关注具备丁二烯产能的企业：齐翔腾达、*ST华锦。
• 互联网零售行业：继续推荐朝阳产业，跨境支付服务行业
  我们在过去的 2015 年多期周报分别对于名创优品（27 期）、良品铺子（29 期）、茵曼（31 期）、速卖通（32期）、Wish（33 期）、必要（2016 年 1 期）、辛巴达（2016 年 3 期）等独角兽商业模式进行梳理，并选取了部分零售业科技技术（23-26、30、31 期）进行分析分享。
• 零售行业：关注两会政策和黄金主题投资机会－周报
  本周两会开幕，政府工作报告重点提及国企改革、跨境电商综合试验区范围扩大和鼓励电商下沉农村市场等战略；本周现货黄金价格持续上行。 3 月年报密集披露， 2015Q4 行业基本面情况进一步恶化，业绩确定性高增长标的尤为稀缺。受业绩低迷影响，板块持续下行，百货龙头标的 PE 估值回落至 10-15 倍，超市部分个股 PS 估值回落至 0.2-0.4 倍，均位于历史较低水平，具备绝对收益配置价值。
• 电子商务-第070期
  报告包括电子商务方面的重要观点、政策与环境、网购平台、行业应用、电商物流、电商金融等研究。