境内分析报告

• 基础化工行业：继续重点关注新材料、农业现代化和产业互联网
  同方国芯800 亿定增方案发布后，点燃了整个市场对于半导体产业链的投资热情。此次大手笔的定增，彰显国家实施半导体芯片国产化战略的决心，整个半导体产业链进口替代趋势将加速。化工行业中相关个股，重点推荐鼎龙股份（从CMP 抛光耗材切入半导体领域，公司增长性确定）、关注强力新材（募投项目放量后有望成为光刻胶用品全球龙头），上海新阳（半导体电子化学品公司商，参与建设集成电路用大硅片项目）。
• 农业行业：大数据驱动农业发展新路径－大数据深度报告
• 2015年一季度报农资
  受环保压力加大影响，一季度，农药行业收入和利润增速出现双下滑态势。农药行业实现销售收入719.11 亿元，同比增长9.68%，增速比去年同期减少2.70 个百分点。实现利润总额47.57 亿元，同比增长7.21%，增速比去年同期大幅下滑18.19 个百分点。销售利润率为6.61%，比去年同期下滑0.19 个百分点。
• 基础化工行业：尽得天时地利，农村电商迎来黄金时代
  国务院总理李克强10 月14 日主持召开国务院常务会议，会议决定——1、完善农村及偏远地区宽带电信普遍服务补偿机制，缩小城乡数字鸿沟：力争到2020 年实现约5 万个未通宽带行政村通宽带、3000多万农村家庭宽带升级，使宽带覆盖98%的行政村，并逐步实现无线宽带覆盖，预计总投入超过1400 亿元。
• 基础化工行业：走农业现代化、化工新材料投资主线－2016年度投资策略
  2015 年我国宏观经济形势仍不乐观，前三季度GDP 增速6.9%，经济延续减速运行，整体仍处于调结构阶段；2014 年1-10 月份中国制造业PMI 指数保持在荣枯线50%上下小幅波动，8 月份PMI 指数跌破49.7%，创近三年来新低，原材料库存、新订单及生产指数均维持低位运行，宏观经济整体放缓趋势仍然在继续。
• 农林牧渔行业：新趋势，新周期－2016年投资策略报告
  据统计，稻谷加工、小麦加工、饲料、化肥、动物疫苗、食用植物油行业产能利用率分别为43%、60%、35%、55%、58%和35%。
• 基础化工行业：新增关注转型公司，继续重点推荐新材料、农业现代化和产业互联网三条主线
• 中国农业问题报告与分析-第331期
  报告对农业的政策导向、资产运营、国外农业、价格预测、数据分析、上市公司方面的研究与分析。
• 零售行业：10月社零增速处低位，农村电商政策持续加码
  本周商贸零售指数下跌2.18%，上周上涨4.91%，本周该指数跑输沪深300 指数0.93 个百分点。百货下跌0.78%，超市下跌2.78%，专业连锁下跌5.45%。本周零售股涨幅前五：宏图高科(12.34%)/汉商集团（10.12%)/潮宏基(8.05%)/新华都(7.25%)/银座股份(5.48%)；本周零售股涨幅后五：快乐购(-14.19%)/步步高(-10.60%)/苏宁云商(-10.17%)/小商品城(-7.32%)/友阿股份(-6.55%)。
• 农林牧渔行业：把握周期，紧抓改革－2016年年度投资策略报告
  2016 年年度策略我们延续2015 年确定的年度投资策略 “顺周期，抓改革” 的主题思想，考虑的是畜禽养殖及相关行业周期性的延续以及农业改革的投资机会；周期在延续，改革在持续发酵，今年我们把年度策略的主题定为“把握周期，紧抓改革”。
• 农林牧渔行业：《宠物行业，爆发进行时》－2016年度投资策略报告会
  基于保守测算的原则，通过总结欧美历史经验，并综合考虑国内宏观经济状况、人均GDP、人口基数、人口年龄结构等因素：国内宠物行业消费总规模2014年为 719亿元，将于2016年突破1000亿，2019年突破2000亿。
• 农林牧渔行业：高景气贯穿全年，农业服务与国际化并发展－2016年投资策略
  调整与转型并行期，农业服务将迎大发展。“十三五”农业发展关键词，将是：稳定——产量稳定、保持产能；调整——制度改革和产业整合；升级——新型经营主体占优，推动产品结构继续优化；跨产业技术、模式将加速渗透和应用；国内并购重组踊跃，国际化进程开启。与之相伴，企业竞争焦点将从生产销售转向农业服务，农业服务将因空间打开（生产规模化）和技术路径突破（互联网等应用），而获得快速发展。
• 农林牧渔行业：变革与周期齐飞－2016年度投资策略
  对于提升农业生产效率、产业国际竞争力，促进劳动力转移、城镇化率提高意义重大，将是“十三五”期间重要任务。长期以来，我国农业生产分散化经营严重，人力成本投入过高，综合生产效率缺乏国际比较优势，而土地流转正深刻改变传统农业生产方式。土地流转、规模化种植背景下，一体化服务型企业、植保无人机等发展潜力巨大，孕育千亿级别市场。作为“国家队”农垦系统企业改革进入加速落地阶段，变革将释放制度红利。
• 2014-2018年中国肉鸡养殖市场调研及发展趋势预测报告
  家禽养殖在中国已有 5000 多年的历史。我国家禽业自改革开放的 30 多年以来，已经取得了飞速的发展，家禽饲养量、禽蛋产量已连续多年保持世界第一、禽肉产量世界第二。。现阶段正在经历一个转型期：从生产方式简单、生产效率与生产水平低下向现代化养殖模式过渡。目前我国禽蛋的产量全世界排名第一，禽蛋总占有量 41.39%，鸡蛋占有量38.24%。我国肉鸡的产能全世界排名第二，肉鸭和鹅继续保持传统优势排在第一位，我国养鹅产业以 94.14%的比重在国际市场拥有定价权。但目前受产品质量所限，我国家禽产品的出口并不十分畅通。总体来说，我国家禽养殖业的特点表现在以下几个方面：小规模大群体产业模式仍占重要地位，现代化养殖模式正在兴起；生产条件因陋就简，设备实施差异大，总体投入不足；生产效率与生产水平参差不齐，总体效率和水平较低；产品原始、商品属性低，品牌营销力度弱；产品内销比例高、加工与出口比例低。
• 农业行业：景气向上趋势明确，加仓畜禽产业链标的－三季度业绩前瞻
  三季报畜禽产业链业绩分化，其中：1）生猪养殖板块业绩靓丽，且长期逻辑明确，推荐牧原股份，关注正邦科技、雏鹰农牧；2）家禽养殖板块业绩已处底部区间，安全边际高，且后市增长区间尚存预期差，推荐圣农发展、益生股份；3）饲料板块毛利率仍然受到较低原料成本庇护，业绩持续边际改善，推荐海大集团、大北农。此外，种业（登海、隆平）三季度处于制种期，预计业绩平稳；种植业（北大荒）业绩亦稳定增长。
• 农业行业：把握景气周期反转，挖掘转型成功模式－2016年度投资策略
  景气反转；转型加速，建议超配。
• 农业行业：厄尔尼诺强势来袭，把握农产品的主题性投资机会
  2015/16 年度厄尔尼诺现象极有可能成为历史上最强的一次。NOAA 的数据显示，自本年年初以来 NINO3.4 区指数不断升高，至 10 月份已经达到了 1.85，距历史最高点仅相差 0.41。按照历史规律，NINO3.4 区指数在未来两月内还将继续上涨，而该指数越高表明厄尔尼诺现象越强。据国家气候中心监测数据显示，目前基本确定会发生厄尔尼诺事件，此外世界气象组织警告称，本次厄尔尼诺现象极有可能成为历史上最强的一次。
• 商业零售行业：政策发力农村电商，看好电商及农批市场龙头－重大事项点评
  10 月14 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加快发展农村电商，通过壮大新业态促消费惠民生。
• 动物保健行业：动物疫苗，表现最亮眼的农业子板块－2016年投资策略
  在农业板块中，动物保健子行业的业绩表现稳定并有突破， 有支撑也有潜力，今年涨幅位列子行业第一。从疫苗市场本身来看，强免苗保持稳定小幅增长，而市场苗增长波动大，是上市公司弹性的主要来源。养殖规模化程度成为我国疫苗快速增长的一个重要推动力，未来规模化的进一步推动将仍旧是公司成长的动力之一。疫苗市场存在天花板，宠物疫苗成为重要的、有潜力的突破口，未来看点将围绕类似宠物疫苗等方向的战略突破。对标国际动保龙头，我国上市公司也逐步走上并购之路，未来的竞争将是几个巨头之间的追逐。
• 农林牧渔行业：生猪养殖一枝独秀，饲料疫苗底部向上－畜禽链2015年三季报前瞻
  从畜禽链整体 Q3 业绩来看，三季报业绩增长最为出色的子版块仍是生猪养殖（2 倍以上），而饲料与兽药行业仍有一些产品结构优良、注重技术服务的优质企业实现超越行业的增长（30%）。站在投资角度，我们仍重点推荐景气反转下的畜禽养殖板块：牧原、大华农、圣农；弹性推荐益生、雏鹰、正邦，以及一些细分领域业绩稳定增长的龙头企业（海大、通威等）。