2024年1-8月，我国饮料制造行业企业数量达到5937家，其中亏损企业数量1412家。我国饮料制造行业累计亏损总额 71.9亿元，累计减少0.7%。2024年1-8月，我国饮料制造业营业收入达到10585.5亿元，累计增长2.9%，行业实现利润总额达到1993.0亿元，累计增长11.2%。

2023年以来，消费者对零食品质和价格都有了新要求

我们持续跟踪四大国际化妆品集团(资生堂、雅诗兰黛、宝洁、欧莱雅)的 销售数据，24Q3 在天猫+抖音双平台，1)资生堂集团旗下:资生堂品牌合计 GMV 为 2.70 亿元，同比+46%;2)雅诗兰黛集团旗下:雅诗兰黛品牌合计 GMV 为 6.66 亿元，同比+12%;海蓝之谜品牌合计 GMV 为 5.45 亿元，同比+29%; 3)欧莱雅集团旗下:兰蔻品牌合计 GMV 为 6.03 亿元，同比-12%;欧莱雅品 牌合计 GMV 为 11.66 亿元，同比+1%;4)宝洁旗下:Olay 品牌合计 GMV 为 5.76 亿元，同比+11%;SK-II 品牌合计 GMV 为 4.43 亿元，同比-16%。2024 年 10 月 18 日，宝洁披露 2025 财年一季度业绩，我们则从公司整体业绩、业 务拆分、盈利情况及 25 财年展望等角度对宝洁最新一季财报进行梳理。

投资建议:1)9月餐饮和烟酒类需求仍有压力，消费复苏仍在进行中，期待政策推动下需 求回暖。酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，头部酒企市场份额不断提升且业绩 确定性较强，建议关注高端酒和区域龙头。大众品方面关注内需改善后预计将直接受益的 餐饮供应链。2)双十一预售已开启，化妆品表现趋于分化，巨子生物、珀莱雅等企业表现 优异，建议关注强α标的。

行业景气度跟踪：7 月行业产批零表现符合预期。乘联会口径：7 月狭义乘用车产量实现 198.2 万辆（同比-5.7%，环比-7.1%），批发销量实现 196.5 万辆（同比-4.8%，环比-9.4%）。交强险口径：7 月行业交强险口径销量为 176.3 万辆，同环比分别+2.3%/+2.6%。中汽协口径：7 月乘用车总产销分别实现 228.6/226.2 万辆，同比分别-4.8%/-5.2%，环比分别8.8%/-11.4%。出口方面：7 月中汽协口径乘用车出口 39.9 万辆，同环比分别为+22.4%/-1.0%。展望 2024 年 8 月：我们预计 8 月行业产量为 220 万辆，同环比分别-1.7%/+11.0%；批发为 225 万辆，同环比分别 +0.6%/+14.5%。交强险零售预计 185 万辆，同环比分别-0.6%/+5.0%。新能源批发预计 110 万辆，同环比分别+37.8%/+17.9%，新能源零售预计为 95 万辆，同环比分别+39.6%/+7.6%。