本文从中小企业、产业区、农业食品、创新能力等多个方面讨论了“意大利制造”及其特点。意大利工业模式的成功之处包括：意大利是位居欧盟第二的制造业大国；在许多领域处于领先地位；产品拥有很高的知名度；拥有诸多独一无二且不可复制的优势资源。本文旨在揭示意大利在人力要素方面所具有的独特优势。意大利人的“技能诀窍”（know-how）源自其悠久的历史、对美的本能追求以及促使企业不断提高产品品质的同行竞争。意大利的中小企业体系具有极大的灵活性，能在快速响应客户需求的同时保证质量。这一体系也存在诸多弱点，也因此越来越引起人们对意大利模式能否在经济全球化和金融化的浪潮下实现长期可持续发展的担忧。然而，意大利人民对于品质的追求使我们有理由乐观地期待未来。

Athletic footwear are shoes that are majorly worn while performing sporting and recreational activities or during workout sessions. Conversely, athletic equipment are sporting goods such as apparel, gears, tools, and materials used for playing different sports. The report covers the detailed analysis of the trends, future estimations, and a thorough study of the global athletic equipment and footwear market on the basis of product type, equipment type, and region. The study highlights Porter’s five forces analysis to determine the factors affecting the market growth. These factors include raw material prices, intense competition, users, manufacturers, and suppliers. To understand the market, drivers, restraints, and opportunities are explained in the report. This report further highlights the current trends and key areas of investment.

6 月三项PMI 指数全部回落，预示经济扩展放缓。2021 年6 月制造业PMI 为50.9%，比上月小幅下降0.1 个百分点，已经连续3 个月下降；非制造业PMI 为53.5%，比上月明显下降1.7 个百分点；综合PMI 为52.9%，比上月下降1.3 个百分点，为近5 个月低点。6 月三项PMI 指数全部下降，反映经济复苏势头出现放缓。

站在目前时点展望下半年，考虑到行业复苏和国潮深化的长期大趋势，同时 叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持板块“看好”评级。子行业 方面，我们首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确 定性赛道。

2021 年6 月30 日，统计局公布了PMI 数据，6 月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9，较上月回落0.1 个百分点。

大盘持平或略涨，纺服表现优于大盘。社零持续回暖，618 销售火爆。服装出口持续增长，运价有所上升。6 月多家港股/A 股公司发布业绩或预告，多数重点公司表现十分良好， 618 较多公司销售亮眼，中报季即将来临，看好绩优企业。长期看，我 国纺织服装行业在市场端具有全球领先的活力，供应链也具有全球领先 的效率，行业竞争激烈但空间广阔，我们持续看好品牌力、产品力领先， 经营效率与健康度领先的优质企业。

FY2021Q1 期末公司门店合计 6758 家，同比 FY2020 末减少 71 家，同比 FY2020Q1 末减少 654 家，同比 FY2019Q1 末减少 689 家。根据公司一季报披露，公司二季度业绩呈明显复苏趋势，2021 年 5 月 1 日至 2021 年 6 月 6 日，公司收入同比增加 102%，同比 2019 年同期增加 5%。公司将继续整合全球渠道，加大线上渠道建设， 打造线下高效门店，充分整合线上线下资源，使其更数字化、更具经营效率。将在 2020-2022 年投资 10 亿 欧元用于数字化建设。

投资建议：我们预计 2021 年涤纶长丝需求恢复，带动涤纶聚酯产业链利润底部反转，长期看聚酯上游大规模扩产或导致原材料价格持续维持低位，终端聚酯行业集中度提升，议价能力增强，旺季价格弹性增强。从涤纶长丝景气上行带来的业绩弹性角度重点推荐桐昆股份；从炼化一体化项目盈利稳定性角度推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化。

2018年11月中共中央、国务院发布了《关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》，这意表明：京津冀协同发展、协同层级和空间范围将得到进一步提升，环渤海大湾区将成为中国未来的重要战略引擎，这对北京服装业转型发展也是一个极大的利好和推动（连玉明，2018）。当前，北京服装业转型发展的内部环境包括京津冀协同发展战略、北京非首都功能疏解、北京2035城市发展总体规划与北京“四个中心”等；转型发展外部环境包括供给侧结构性改革、“一带一路”建设、国家“走出去”战略、经济新常态等。在京津冀地区，北京纺织服装产业转型发展既受到上述多种因素的影响，也更依赖于京津冀协同发展战略的推进和北京非首都功能的疏解。在我国经济新常态背景下，北京服装产业未来发展将面临基于低碳化、服务化、高端化、信息化和国际化新机遇与行业新常态。北京服装业转型发展战略可从以下几个方面着手，同时，在产业转移升级推动、产业链升级、产业配套政策完善、组织机制保障、资金渠道、产业统计体系完善等方面加强措施保证，以推动产业成功转型。