9 月，新材料产业继续保持良好发展势头。产量方面，受环保限产、出口下降等多因素影响，不锈钢产量环比下滑，但同 比依然保持增长；下游需求带动下，锂电主要材料产量整体保持增势。进出口方面，国内、美国、欧盟等制造业 PMI 均创新高，内外需好转带动下，进出口均实现较大增长。

1～ 9 月，我国原油加工量累计为 41843.60 万吨，同比增长 4.7%，增速较上月上升 1.3 个百分点。成品油表观消费量累 计为 24031.5 万吨，较上年同期增加 721.82 万吨。进出口方面，我国当月原油进口量较上年同期上升 396.53 万吨至 3701 万吨，环比上升 8.92%。利润方面，行业累计实现利润总额 1626.70 亿元，同比增长 38.40%。从价格来看，国际方面，欧佩克和非欧佩克国家倾向于延长减产协议，美国原油需求有望增加，导致国际油价有所回升；国内方面，成品油价格进行了 2 次上调。

9 月份，化工行业运行依旧趋缓，工业增加值增速与上月持平。同时，行业收入仍保持高位，利润增速继续提高。 1～9月，化学原料和化学制品制造业工业增加值同比增长 3.9%；投资继续呈现下降趋势，并且降幅较上月扩大， 1～ 9 月，化学原料及化学制品制造业完成固定资产投资 10314.15 亿元，同比下降 2.7%；化工产品价格继续保持高位，9 月份化学原料及化学制品制造业出厂价格指数为 110 点，比上月增长 1.6 点。

我们认为对于草铵膦需求研究的重点集中于对于未来成长性的判断，而成长性目前来看集中于两个方面：其一是耐草铵膦转基因作物的进一步放量，其二则是百草枯退市所带来的市场真空。对于周期性则重点在于传统转基因油菜领域的种植情况。

我们监测的最新中信建投化工景气指数为10.8，前周14.20，化工景气指数有所回落，二级市场基础化工指数（中信）跌4.12%，上证跌1.32%。

新增产能有限且环保趋严淘汰落后产能，叠加下游行业较高景气带动需求增长稳定，化工品供需格局持续改善，价格不断上涨，带动化工行业上市公司收入和利润扩张。1~3Q17 化工行业收入和归母净利润同比增长32%/71%，其中3Q 收入和归母净利润同比增长30%/70.5%。

A 股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周（10.28-11.03），基础化工子行业全部下跌。氟化工、绵纶、粘胶、磷化工、钾肥跌幅居前，分别下跌了8.46%、6.71%、6.50%、5.99%和5.97%。一年以来，磷化工、塑料制品、钾肥、纯碱、聚氨酯涨幅居前，分别上涨了25.11%、21.27%、16.84%、16.09%和10.96%，无机盐、有机硅、复合肥、磷肥、日用化学品跌幅居前，分别下跌了28.49%、27.86%、25.14%、22.97%和19.57%。

2017 年三季度化工周期行业供给端仍处于收缩阶段，下游需求相对稳健，叠加三季度环保限产因素，产品价格持续上涨，部分细分行业价差扩大，行业盈利能力进一步提升。