境内分析报告

• 书写印刷纸月报2016年06月10日
  5月份海外文化纸市场报价情况为：欧洲涂布化学浆纸开始下跌，未涂布化学浆纸稳定但下降压力大，机械浆纸多数小幅下跌；北美市场未涂布化学浆纸报价开始上涨，其它报价继续稳定；其它市场基本稳定。
• 新闻纸统计月刊2016年06月10日
  在4 月末，北美最大的新闻纸供应商Resolute 宣布美国东岸新闻纸售价将从6 月1 号和7月1 号起分别提涨15 美元/吨；紧随其后，北美第二和第三大新闻纸供应商White Birch 和Kruger也随即提出了类似的提涨计划，Catalyst 纸业最新的提涨计划中将时间改为6 月15 日和7 月15日，提涨幅度、地点不其他供应商一致，但随着6 月份的到来，目前能否顺利执行尚丌得而知。有市场分析人士讣为，由亍下游买家前几个月备货力度较大，丏随着夏季季节性淡季的到来，售价提涨计划可能会招致买家的大力抵制，能否顺利实施尚存悬念。
• 轻工制造行业：看好轻工制造服务化，重点推荐宜华生活－研究周报
  上周三个交易日，大盘保持震荡走势，轻工制造板块表现略强（家用轻工>包装印刷>造纸）。我们的推荐组合中，美盈森和索菲亚相对大盘录得正收益。我们维持当前市场博弈仍以存量资金为主，但是风险偏好略有提升的判断。预计轻工板块总体将保持震荡走势，其中符合轻工制造服务化方向的个股将更受资金青睐。我们的重点推荐完整布局“泛家居”产业链的宜华生活和积极拓展艺术教育市场的海伦钢琴，同时推荐瓦楞纸箱龙头美盈森、业绩有望超预期的定制家具领导公司索菲亚和益智类玩具稀缺标的邦宝益智，并建议积极关注具有潜在政策催化的彩票无纸化板块（鸿博股份）。
• 废纸统计月刊2016年06月10日
  高标号废纸方面，在纸浆期货价格全面反弹的带动下，部分高标号废纸价格已经出现强劲上涨，例如，#37 分类办公室废纸和#43 号涂布书本纸的内销价格涨幅显著，甚至在美国部分区域出现20 美元/短吨的醒目涨幅。但高标废纸的出口价格却没有出现同步上涨，除了#37 分类办公室废纸的出口价格出现微张外，像#40 挑选白账薄的出口价格甚至出现小幅下跌。出现这局势，跟美废高标号废纸出口价量有限，90%以上的高标号废纸需要通过其美国国内市场消化。
• 轻工造纸行业：欧洲杯开赛彩票销售升温，苏宁体育收购意甲豪门俱乐部
  全国百城价格指数加速上涨，全球首届 VR 大会上海召开5 月全国百城价格指数环同比分别上涨 1.7%和 10.3%，均高于 4 月。个性智能一体化是家具行业发展趋势，建议关注定制家具龙头公司。终端展示服务于多种下游零售连锁品牌，3D 技术应用领域广泛，建议关注易尚展示。
• 木浆统计月刊2016年06月10日
  漂针浆价格持续走强，也带动北美和欧洲市场漂阔浆价格出现触底反弹。北美漂阔浆（桉木浆）公告价格在4 月底跌至840 美元/吨的水平。但随着价格低点附近引发大量“抄底”，价格迅即迎来上涨，从现货市场价格看，北美市场漂阔浆价格上涨了10 美元/吨，至月底达到460-530 美元/吨的水平。面对市场买盘的增大，主流漂阔浆生产商也迅即宣布，自6 月份起，对销往北美和欧洲市场的漂阔浆公告价格提涨20-30 美元/吨。
• 造纸行业：浆价处于下行区间，终端弱复苏－动态点评
  我国纸浆消耗对进口的依赖程度较高，以木浆为例，50%以上需要进口，因此纸浆价格受国际纸浆供需格局的影响较大。从2010年开始，木浆产能一直处于过剩状态，浆价处于震荡下行中。今明两年来看，预计今年全年新增产能约390 万吨，2017 年将新增产能约380 万吨。市场对于大量新增产能的投放预期也将维持浆价的低位运行。据测算，在以木浆为主要原料的造纸企业中，若木浆价格下跌5%，其他成本不变的情况下，企业毛利率约提高2-3 个百分点。因此我们认为，木浆价格的下行对造纸行业利润具有较大利好效应，看好今年相关纸企的盈利弹性。
• 箱板纸统计月刊2016年06月10日
  过去的5 月份，美国箱板纸市场供需继续低于市场预期，并受美国箱板纸出口量下滑，和美国国内需求也缺少亮点等不利因素影响，美国箱板纸价格仍以呆滞为主。尤其是价格已经跌至多年新低的美国再生瓦楞纸价格，在这月没有出现反弹，显示出目前再生瓦楞纸价格对下游企业形成的吸引力依然不大。至于原生浆箱板纸价格，受主流箱板纸生产商出口订单下滑的影响，其所面临的下行压力在增大。好在近来美国箱板纸工厂因继续实施春季停机检修，由此所带来的供应量减少，给近来美国箱板纸供需处于相对平衡态势创造了有利条件；同时，美国箱板纸生产商仍通过宁愿继续降低箱板纸出口价格的方式，力图寻求箱板纸出口市场份额的稳固。像近来美国箱板纸出口至欧洲和中、南美洲等地的箱板纸价格再度下调就是一个例子。
• 轻工制造行业：紧扣景气子行业－2016年中期投资策略
  上半年轻工制造行业表现惨淡，但大部分行业已经基本接近历史估值均值，我们建议投资者下半年坚持价值投资主线，布局景气子行业，家居、造纸和彩票是首选。维持行业的投资评级为“推荐”。