行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.96%，创业板指数下跌 2.94%。餐饮旅游行业指数本周下跌 1.97%，跌幅大于大盘，但小于创业板。各子板块都有所下跌，景区版块下跌 1.36%，旅行社版块下跌 2.34%，酒店板块下跌 2.51%，餐饮版块下跌 1.84%。

受大盘影响，本周板块走势持续低迷，但下跌趋势有所放缓，位列中信 29 个一级行业上游。未来随着劳动节、中国旅游日和端午节等节假日的到来游客出游热情将进一步得到释放。同时，随着铁路运行图的调整，游客出行将更加便捷，多地景区将从中受益。在供需两旺叠加政策助力的大背景下，我们将给予行业“看好”的投资评级。从产业资本角度看，上市公司大有可为。投资主线主要包括以下三个方面：其一，关注低基数格局下的弱反弹机会以及中端酒店业绩贡献情况；其二，关注国有企业引入战略投资者之后的资本 运作；其三，受益于消费升级且具有强 IP 创造力的休闲旅游标的。综上，本周我们推荐黄山旅游、中国国旅、峨眉山 A 及张家界。

据国家旅游局统计，本次假期全国旅游市场共接待游客 0.93 亿人次，实现旅游收入 390 亿元。清明出游多以公路为主，铁路共计发送旅客约 3502 万人次，京津冀、长三角等地的短途列车上座率相对较高。其中，诸多优质景区受到游客青睐。整体来看，行业整体运行平稳，随着旅游旺季到来，优质景区标的值得关注。从产业资本角度看，上市公司大有可为。在供需两旺叠加政策助力的大背景下，我们将始终给予行业“看好”的投资评级。投资主线主要包括以下三个方面：其一，关注低基数格局下的弱反弹机会以及中端酒店业绩贡献情况；其二，关注国有企业引入战略投资者之后的资本运作；其三，受益于消费升级且具有强 IP 创造力的休闲旅游标的。综上，本周我们继续推荐三特索道、峨眉山 A、张家界以及中青旅。

（1）国家旅游局发布 2017 年清明节假日旅游市场信息，全国共接待游客 0.93 亿人次（2）中青旅召开三生万物战略发布会，布局旅游+教育、体育和康养（3）一季度欧洲出境旅游市场全面复苏，东欧、北欧增速明显（4）中国旅游业竞争力升至全球第 15 位。

近期，在大盘调整的带动下餐饮旅游板块走势分化明显，我们前期重点推荐的各子行业龙头，特别是景区龙头黄山旅游、峨眉山 A 等表现优秀。五一旺季来临，二季度景区反弹增长确定性大，继续坚定推荐黄山旅游、峨眉山 A，中青旅，中长期价值推荐中国国旅、丽江旅游、宋城演艺，弹性层面重点关注三特索道、云南旅游、桂林旅游等；同时中端酒店风头正劲、出境游正在复苏，亦建议把握相关机会。

维持板块17 年“超配”评级，但建议继续精选个股。旅游板块已迎来一波在Q2-Q3 的低基数效应下带动的旺季行情，且伴随提价、再融资、国企改革等事件催化，未来行情有望持续深化。结合当前市场风格，从个股精选配臵来看，首选国内游龙头