The soft adventure sporting goods market, especially the paddle sports market, has excellent growth potential globally. It is mainly driven by the growing interest in outdoor recreational activities among individuals and the availability of a wide range of paddle sports equipment. In addition, the tourism industry in many regions has also started offering water sports among the various activities for tourists

军贸民品齐增长，看好无人机及国产大飞机中国2012-2016年武器出口总额较2007-2011年武器出口总额增长74.2%，增幅中有67.7%源自“一带一路 ”沿线国家。

2018 年机械行业投资机会可以从两方面寻找： 处于利润上升通道的中游周期行业，通过观察行业中需求、成本和出口方面的三点变化，可以看出明年中游周期处于利润上升通道；行业景气度向上的细分行业龙头，行业景气度向上的驱动因素组要来自于三个方面，通过这三个方面精选行业以及公司。 

2017 年上半年军工板块上市公司营业收入和净利润呈现稳步增长态势，2018 年军队改革和军民融合战略将进入关键落地阶段，军工行业政策红利会逐步得到释放；随着武器装备升级和列装以及战略新兴产业的发展，军工行业业绩和盈利能力将得到大幅提升。

2017 年中国高端制造行业以京东方、CATL、隆基等龙头取得了产品、利润、股价等瞩目的成就。我们认为中国已经迈入高端制造新纪元，未来真正具备核心竞争力，符合产业趋势，在全球市场谋求发展的公司，有望成长为各个细分子行业的龙头企业。2018 年重点是投资中国高端制造。

我们认为 2018 年机械行业整体的盈利能力有望继续提升，而产能利用率将开启上行阶段，资产周转率的提高进一步贡献企业盈利的改善。

在时间维度上，产业变迁与股市映射并非线性，而是随着市场预期的变化，经历估值驱动的押注、业绩验证的兑现、市占驱动的扩张，最后演绎出股市中的主导板块。

机械行业PE仍显著高于沪深300，近一年维持较大差异；机械行业子板块分化明显，年初以来有14个子板块PE下降，4个PE上升，子板块估值水平总体修复。

2017 年 11 月 6 日，新浪军事报道，中国首艘国产航母 001A正在紧张安装 346A 型相控阵雷达，可能在近期就要海试，并在 2018年上半年交付部队。2017 年 11 月 8 日，央视报道，中船重工党组书记、董事长、航母工程总指挥称，“现在我们已经能够自主地设计和建造任何型号的国产航母，下一个征程就是要实现中国航母从‘造起来’到‘强起来’的跨越”。 

自 4Q16 机械行业复苏以来，机械行业迎来景气上行拐点，1-3Q17 行业上市公司整体收入和净利增速分别达到 37%和 96%，彻底走出 2012-2016 年的下行周期实现强势复苏。行业预收账款同比增速 2017 年逐季提升，需求复苏有望延续至 2018 年。规模效应显现对冲成本上升，行业 ROE 进入上行周期。

1月3日、11月10日，中铁投网站先后公布 75 标列、100 标列“复兴号”动车组招标，自 2016 年12月开始，近一年来招标合计达 429 标准列。我们预计年内交付有望达 350 标列左右，本月部分招标车辆可能将结转至明年交付。