投资分析报告

• 非农质量略降
  连续 4 个月，劳动参与率达到 62.6%以上（vs 疫情前 63.3%），就业率达到 60.3%（vs 疫情前 61.1%）。分年龄看，55 岁以上参与率继续下跌，45-54 岁持续上升，其余年龄层区间震荡。因为经济原因不得不兼职的增加 45.2 万，部分反映了工作或商业环境疲软导致这些就业人群的工作时长下降。非农就业主要集中于政府（6 万）、医疗（4.1 万）、社会援助（2.4 万），以及建筑 业（2.3 万），专业和商业服务（2.1 万），休闲住宿（2.1 万）。专业和商务服务比上月（6.4 万）有大幅下降，低于今年均值（4 万），值得关注。休闲住宿新增（2.1 万）主要来自赌博娱乐（1.8 万）和酒店（0.6 万）。
• 建筑装饰行业：建筑央国企战略新兴业务有哪些？－专题研究
  国资委密集部署央企加快发展新兴产业，预计是后续国改重要方向之一。5 月24 日，国资委召开央企加快发展战略性新兴产业部署会，并于5 月31 日、6 月21 日分别召开两次会议，再次要求央企加快发展新兴产业。新兴产业代表新一轮科 技革命和产业变革方向，是国资央企落实国家战略、实现高质量发展的重要举措， 预计后续将是国企改革重要方向之一，相关支持政策有望加力推进。今年初，国 资委主任张玉卓发文明确要求，力争2023 年中央企业制造业新增投资比重达到 13%，战略性新兴产业布局比重提高2 个百分点以上。国务院国资委数据显示， 2023 年一季度，中央企业战略性新兴产业完成投资超2300 亿元，同比增长超 30%，约占全部投资比重的四分之一，后续相关投资有望延续较快增长。
• 建材建筑行业：“筑攻“，“材守“－2023年中期策略报告
  1）Q3开始布局“一带一路”+国改，国央企优先，推荐【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】，关注【新疆交建】【青松建化】；2）“X”+建筑 建材，优先关注消费电子/半导体景气与进展，重点关注【宏和科技】【圣晖集成】，风电纱、光伏玻纤边框角度推荐【中国巨石】【中材科技】；3） 消费建材建议搁置“总量困扰”，重点看扩品类与集中度提升，推荐【伟星新材】【东方雨虹】【兔宝宝】【箭牌家居】【中国联塑】，关注【瑞尔 特】【奥普家居】【王力安防】。
• 建筑装饰行业：国企改革按下加速键，细分赛道景气孕育成长
  投资建议：重视中特估+“一带一路”蓝筹标的，布局细分高景气赛道 23 年以来，Q1 基建实物量加速转化，由真实需求主导的能源基建投资和水 利投资的确定性相对较高；资金层面，23 年上半年资金政策仍以专项债为 主，下半年仍可期待特别国债、政策性开发性金融工具等准财政工具发力。 其中建议沿三主线寻找投资标的：1）低估值央企蓝筹，重点推荐中国交建、 中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国中冶，以及高弹性地方国企四川路 桥，建议关注安徽建工；2）国际工程：基本面有弹性的中油工程（与能源 组联合覆盖）、北方国际、中材国际，建议关注中钢国际、中工国际；3） 专业工程：鸿路钢构，利柏特，建议关注瑞纳智能（中小市值组和机械组 联合覆盖）、圣晖集成、航天工程。
• 建材行业：产业链政策加速落地，提振需求支撑业绩
  促进家居消费政策落地，家居建材龙头有望受益。6月29日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设等政策衔接配合、协同发力;同时鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，助力生活品质改善。该政策一方面有利于我国家居领域消费持续增长，尤其在于激发改善型需求的消费潜力:另一方面助力企业提质升级，深挖终端消费者需求，提升家居供给对需求的适配性。当前各家居建材龙头企业已具备成熟的产品研发能力，产品和服务呈现高端化、定制化趋势，同时也持续进行全渠道布局，致力于投入自动化生产，因此不论在生产和销售瑞还是资全方面均具备显著优势。