消费复苏及线下活动的正常化，让线下媒体广告有望迎来加速修复，建议重点关注分众传媒、兆讯传媒、三人行等。电影暑期档拉开序幕，6 月票房已超10 亿，建议重点关注后疫情时期影视行业复苏趋势。国内影院正常营业率超过80%，《侏罗纪世界3》票房超6 亿，内容方观望情绪得到疏解，下半年热门档期影片供给趋于乐观。当前时点建议重点关注光线传媒、万达电影、中国电影、芒果超媒。

对于以特斯拉机器人为代表的下一代智能交互硬件，有别于市场看 法：我们认为其作为特斯拉的“第二曲线”，本质上与特斯拉的智能电 车相同，均是建立在“输入——计算平台——输出”模型上的智能交 互硬件。

根据CNNIC数据，截至2021年12月底，我国手机网民数量达10.3亿，根据极光大数 据，22Q1中国移动网民人均APP每日使用时长稳定于5.4小时。我们认为，移动互联 网已经进入存量竞争时代，精品内容和精细化运营成为各平台吸引和留存用户的关 键。

回应了市场对东方甄选发展的六个核心问题。总体而言，我们认为东方 甄选的模式在MCN 中有非常强的独特性：更高的持续力、受众和品类 的广阔空间、坚实的供给侧壁垒、更高的净利润率。

版号恢复有利于缓解市场悲观情绪，利好整体板块估值 修复，游戏行业景气度有望回暖。随着版号重新发放，新游上线数 量将会有一定程度的恢复，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、 产品优质的头部公司。

疫情向好复苏消费营销，关注分众传媒与兆讯传媒：随着疫情防控向稳向好，经济有望迎来提振，消费复苏通过广告主预期传导，催化营 销板块反弹增长。1）分众传媒：我们认为从媒介视角看，梯媒在后疫情时代更具性价比；增长逻辑在于紧抓主力战略客户，保证高留存稳 定基本盘，同时开拓新兴增长客户，追求长合作，从而实现业绩超预期；2）兆讯传媒：公司为国内专业高铁数字媒体运营商，媒体资源覆 盖全国超500个铁路客运站；除了主营高铁媒体外，公司拟布局户外裸眼3D大屏业务，作为第二成长曲线驱动公司营收增量。

核心观点：本周传媒板块略有回调，我们认为行业基本面正常，当 前估值性价比高，建议关注元宇宙、互联网游戏、疫情修复等方 向，此外业绩期临近，关注中报向好的公司：快手-W、芒果超 媒、恺英网络、三人行、欢瑞世纪等。

2022.6.13 至2022.6.19 申万传媒行业上涨1.50%，表现弱于沪深300（1.65%），弱于创业板（3.94%）。子板块中，涨幅居前的是2B 板块、大众出版板块、电商产业链板块、网红产业链板块和新闻网站板块，跌幅居前的是数字阅读板块、图片板块、教育出版板块、院线板块和广电板块。SW 传媒中涨幅居前的是中青宝、天地在线、时代出版、华扬联众和星期六；跌幅居前的是ST 美盛、凯撒文化、龙韵股份、大晟文化和广西广电。