本报告的研究对象聚焦于符合《电动自行车安全技术规范（GB 17761—2024）》与《电动摩托车和电动轻便摩托车安全要求（GB 24155-2020）》的三类两轮电动车，包括电动自行车，电动轻便摩托车和电动摩托车。新版电动自行车国标已于2024年12月31日发布，将于2025年9月1日正式实施，不再强制要求所有车型均安装脚踏骑行装置，具有通信模块，鼓励安装后视镜，并要求生产企业在铭牌、产品合格证上标注建议使用年限。报告排除不纳入国标监管体系的两轮滑板车、平衡车等非机动车产品。

电力、电气设备制造行业作为国民经济发展中重要的装备工业之一，2023 年以来，全社会用电量稳步提升，电力行业加快新型能源体系和新型电力系统构建；电源、电网持续保持较大的投资规模，投资增速创新高，新能源新增装机成为绝对主体，重点输电通道建设稳步推进，电力设备制造行业外部发展环境良好。

风力发电系统支撑结构持续优化。风机大型化趋势要求提升塔筒高度，传统钢塔难以满足风电产业对经济性的要求。同时，为实现高度和稳定性的提升，塔筒类型由传统钢塔向多种技术路径方向转变。与传统钢塔相比，钢混塔筒以其稳定性更强、承载力更强、性价比更高等优势，逐步获得市场认可，2023年国内使用钢混塔筒的装机量达到7.3GW，同比增长209%，未来混塔有望逐步成为陆塔的主流技术路线。海上基础产品方面，随着海上风电朝着深水远岸的趋势发展，未来风机支撑基础将由桩基、向导管架、再向漂浮式基础方向发展。同时，在风机大型化及深远海化的影响下，市场对桩基、导管架用量需求将持续增加。

浪潮已至，供配电设备是算力中心建设的核心基础设施。人工智能的快速发展加速智能时代的到来，对算力的需求快速增长。智算数据中心应运而生，专注于提供 AI 模型训练和推理所需的高性能计算能力。随着以 DeepSeek 为代表的 AI 大模型的发展，国内互联网企业资本开支有望持续提升，智算数据中心投入有望提升。AIDC 算力密度增长带来功率密度的急剧攀升，给供电、散热及布局带来较大挑战，同时 AIDC 对供配电稳定性和可靠性要求更高，数据中心的供配电设施成为数据中心核心基础设施。

4 月电力及公用事业指数表现强于市场。截至 2025 年 4 月 25 日，本月中信电力及公用事业指数上涨 2.93%，跑赢沪深 300 （-2.58%）5.51 个百分点。

水电：为了推动能源结构向绿色、低碳的方向转型，近年来我国高度重 视清洁能源，出台一系列政策，支持水电发展。我国水电装机容量从2020 年底的3.70亿千瓦增长至2024年底的4.36亿千瓦，年均复合增速为4%， 水电装机稳步增长。主要水电公司长江电力、华能水电、雅砻江公司均 有新增装机的计划，未来水电装机容量增长可期。而且，水电公司重视 现金分红，积极与投资者分享发展成果。根据2023年度权益分派实施公 告等公司资料，11家水电行业上市公司中有9家通过现金分红的方式回 报股东，其中桂冠电力的现金分红总额超过当年的归母净利润、长江电 力的现金分红比例超过七成。综合而言，建议关注长江电力（600900）、 华能水电（600025）、川投能源（600674）。

实现固态电解质从实验室研究到产业化量产，需满足以下关键指标：1）高离子电导率（通常大于 10⁻³S/cm）；2）高锂离子迁移数（越接近于 1，Li⁺迁移能力、循环稳定性越好）；3）宽电化学窗口（4.5V 以上）；4）良好机械强度；5）良好热稳定性；6）良好界面兼容性。氧化物+聚合物复合固态电解质是在聚合物中引入无机填料（氧化物）以提升机械强度和离子导电性，这样既能保持聚合物的柔韧性，也具有金属氧化物的机械强度，提高电导率和电化学稳定性，有望率先实现突破。