投资分析报告

• 机械行业：中国制造业能否再次高飞－美国制造业回流影响的深度报告
  反思 2008 年金融危机影响，自 2009 年以来奥巴马政府围绕“制造业回流” 战略推出一系列制造业支持政策。美国制造业增加值在 GDP 的比重始终在12.0%~12.3%范围内小幅波动，没有超过危机前 2007 年 12.8%的水平，更远低于本世纪之初 15%左右的较高水平。2013 年以后，制造业比重反而再次下降，2015 年回到 12.0%的历史低位。近八年来的多数年份制造业增速低于同年美国 GDP 增速。因此我们认为，奥巴马政府大力推进的美国“制造业回流”相关政策成效有限，效果未达预期。
• 机械行业：“一带一路如何受益中国高端装备，2017“一带一路将复燃行情，国产...
  “一带一路”国际合作高峰论坛将于今年 5 月在北京举行，“经济全球化”将加速推进。习近平主席 1 月 17 日在达沃斯国际会议中心出席世界经济论坛 2017 年年会开幕式，发表题为《共担时代责任，共促全球发展》的主旨演讲。习近平主席指出，在提出“一带一路”倡议 3 年多来，已经有 100 多个国家和国际组织积极响应支持，40多个国家和国际组织同中国签署合作协议，中国企业对沿线国家投资达到 500 多亿美元，一系列重大项目落地开花，带动了各国经济发展，造了大量就业机会。同时宣布，今年 5 月，中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，共商合作大计，共建合作平台。
• 家电行业：春节家电消费稳健，价值龙头仍为首选－周度观点（17W05）
  黄金周家电终端表现依旧稳健，行业需求向好背景下价值龙头业绩确定性无忧；考虑到目前市场预期回报率依旧偏低，家电板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理的估值，稳健配置价值较为显著；且板块中业绩兑现能力较强的价值蓝筹值得重点关注，且其前期股价回调提供了较好介入机会，龙头价值稳步修复有望带动行业整体估值迎来切换；维持行业“看好”评级，持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器，以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团；此外，基于自下而上投资逻辑持续推荐海信科龙及海信电器。
• 家电行业：中美贸易摩擦升温，家电业受冲击可控－动态报告
  1 月 30 日美国国际贸易委员会作出终裁，美国将对从中国进口的大型家用洗衣机征收反倾销税；2 月 6 日，修正后终裁结果发布，南京 LG 熊猫倾销幅度为 38.43%，苏州三星电子及其出口公司倾销幅度为 57.37%，其他中国洗衣机生产商和出口商倾销幅度为 49.72%。针对该类洗衣机征收反倾销税将加大我国洗衣机出口成本。
• 机械行业：整体仍有下滑，子行业业绩分化－16年业绩前瞻
  纵观机械板块 16 下半年的行业状态，不难发现很多下游需求改善带来的预期差，持续重视资源品涨价传导到中游机械设备的后周期行情，同时关注煤化工行业回暖复苏及项目环评重启带动的下游装备投资需求。上周我们梳理了机械行业业绩预告，行业整体业绩仍有下滑，子行业分化较明显；民参军近期受益政策支持关注度较高，我们梳理了机械板块民参军标的。
• 家用电器行业：出货与零售端数据靓丽，继续看好改善个股与白电龙头－周报
  节后首周大盘调整回落，申万家电指数下跌 0.43%，跑赢沪深300 指数 0.26pct，在申万一级行业排名第 20，板块市盈率为17.95 倍；个股方面，金莱特（7.27%）、秀强股份（4.23%）、兆驰股份（1.62%）涨幅居前，蒙发利（-2.82%）、圣莱达（-2.49%）、天银机电（-2.07%）跌幅居前。 
• 家电及相关行业：在担忧中前行，年报行情可期
  预计2016年覆盖A.H股重点家电上市公司收入同比增长9%，净利润同比增长22%，保持良好增长势头的原因是：1）2016年市场不断改善；2）龙头集中度提升，并进行大规模并购。
• 机械行业：全景拍摄开启视界新革命－人机交互系列报告之三
  VR/AR 技术引领三维立体的显示革命。VR 技术能够让使用者进入一个三维空间的沉浸虚拟世界，如同身历其境一般。我们认为，随着技术的进步，三维立体全景影像将代替平面的二维影像，在未来成为人机交互输出端的主要形式。随着光学、图像引擎等产业技术的快速发展，VR/AR 产业爆发拐点临近，人机交互即将迎来新一轮显示革命。