4 月，受利润回落、供给受限等因素影响，有色金属行业供需保持相对较低速增长；全球经济下行压力犹存，工业金属价格上涨动力减弱；英国脱欧悬而未决，打压英镑和欧元汇率，刺激美元指数再度走强，黄金价格高位震荡回落；中美贸易摩擦再度升级，国际贸易环境日趋复杂，有色金属进出口环境更加严峻；在严控新增产能、投资门槛不断提高的政策背景下，有色金属行业投资下行压力依然较大。 

市场回顾：稀土和稀土永磁概念板块周内回调。Wind 稀土指数6 月28 日收于1,046.86，周跌幅3.66%，月跌幅3.67%；Wind 稀土永磁指数收于3,110.51，周跌幅4.13%，月跌幅1.97%。沪深300 收于3,826，周跌幅0.22%，月涨幅5.39%，稀土板块和稀土永磁板块最近一周走跌，整体走势弱于大盘。

有色板块弱于大盘。6 月，上证综指上涨2.77%，有色板块上涨2.33%，小幅跑输大盘，黄金板块涨幅出现较大涨幅。有色所有子行业中，黄金和铜板块上涨，稀有金属、铝、锡梯、钴镍和铅锌板块下跌。

今年上半年，铜供给端发生很多故事。海外矿山干扰率提升，国内外铜冶炼厂停产检修等等，但是在这样的背景之下，精铜库存没有出现超季节性去库，折射出下游消费的弱势。供需两弱的格局下，受制于悲观的宏观经济预期以及中美贸易关系恶化，市场信心受到影响，铜价走势不尽如人意。进入下半年，中美关系缓和，同时预计国内精铜消费能够有所好转，电网投资会回升，房地产竣工将迎来拐点，新能源汽车带动铜消费的增加能弥补传统汽车产销量的下滑，多方面利好能够冲抵家用空调产销量的不足。综合估计2019年中国铜消费增速约为2%。 

 2018年锂行业全球需求27万吨，电动车用锂占比37%，过去的20年锂行业平均复合增速为8%，受益于电动车行业快速发展对锂行业需求的拉动，未来5年锂行业的复合增速将维持在18-20%。我们推算，2022年锂行业市场规模有望突破50万吨LCE， 2027年有望突破100万吨LCE。2019-2021供给集中释放，供需承压。2019-2021年是锂资源供给集中释放的时期，锂供给为45/57/69万吨LCE，同比+39%/27%/22%，2019-2021年需求为32/38/45万吨LCE，整体供需承压。