行业业绩持续下滑，细分版块出现分化。行业2019上半年营业收入为1950.97亿元，同比增长2.39%，增速回落了17.98个百分点；归母净利润为203.42亿元，同比下滑23.76%，增速同比回落了34.35个百分点；扣非后归母净利润为164.04亿元，同比下降18.97%，增速同比回落了23.97个百分点，业绩延续下滑的态势。分子板块来看，除互联网游戏、平面媒体上半年业绩出现增长外，电影、整合营销、有线电视三个子板块业绩均出现不同程度下滑。另外，行业二季度营收1029亿元，同比下降0.72%；归母净利润为105.36亿元，同比下降25.04%；扣非后归母净利润为85.03亿元，同比下降23.42%，二季度业绩下滑幅度有所扩大。

风险偏好改善提升行业近期表现风险偏好提升带动下，8 月份传媒板块上涨0.32%，跑赢沪深300 指数.1.25个百分点，在中信一级29 个板块中排名第8 位。相比年初至今-18.35%的超额收益及27 位的行业排名提升明显；高弹性个股表现居前，8 月涨幅TOP10标的分别为国联股份、人民网、视觉中国、新华网、中广天择、上海电影、新媒股份、深大通、蓝色光标。

中国旅游消费渠道逐渐线上化，在线住宿预订行业随之发展壮大。中国在线住宿预订市场产业链条清晰，呈现长期稳定增长态势。中国在线住宿预订市场日趋成熟，头部企业领先优势显著。

标普500 收盘2978.71 点，本周上涨1.79%；道琼斯工业指数收盘26797.46 点，本周上涨1.49%；纳斯达克指数收盘8103.07 点，本周上涨1.76%；其中，纳斯达克互联网指数收盘811.83 点，本周上涨1.33%；纳斯达克中国科技股指数收盘1740.77 点，本周上涨5.55%。

从传媒上市公司整体营收规模来看，2019年上半年传媒行业上市公司整体累计实现营业收入2051亿元，同比增长2%，净利润为110亿元，同比下降25%，业绩依旧承压，但是相比18年底由于商誉减值导致的-98%净利润增速，下滑幅度已有所收窄。

重点推荐游戏板块（低估值、现金流好、爆发力强，叠加云游戏主题），关注内容行业的新趋势新机会（动画电影、大众图书等）；中长期重视5G带来的浪潮级产业变革，重点推荐云游戏及大屏主题。

2019 年8 月中信传媒行业涨跌幅为1.29%，年内累计涨幅4.77%。整合营销、互联网、广播电视、平面媒体、电影动画涨跌幅分别为3.68%、2.40%、-0.0032%、-1.45%、-2.48%。8 月53 家上市公司收涨，深大通涨幅93.13%领涨行业，值得买领跌。