从需求端在二季度初到达高点以来，需求端的修复动能便持续放缓，内外需均呈现较为明显的边际回落态势，7月政治局会议也延续了 4月会议“需求仍然不足”的基调。边际来看，7月社零增速和出口增速均不及预期，其中统计局季调社零环比增速-0.6%，社零在今年首次出现环比负增长。未来需持续关注7月稳增长政策落地效果，或需要后续政策维持渐进式加码，以促进需求改善。

8 月 30 日，广州市政府发文明确落实首套房“认房不认贷”，率先响应中央 政策，打响了一线城市认房认贷放松的第一枪。在“认房不认贷”实施后， SFC No. BTF199 +(86) 21 2897 2228 广州市无房有贷居民家庭的首套房首付比例最多可降 40%，房贷利率将下 降 60BP，有助于更好满足刚需和改善性购房需求。2022 年以来，多数二 三线城市已经放松限贷，而一线城市执行仍较严格，此次广州近 6 年来首次 放松认房认贷，政策力度较大、信号效应较强，关注其他一线城市是否有类 似措施出台。

7 月 24 日，政治局会议提出两项重要政策目标：（1）“活跃资本市场，提振投资者信心”；（2）“适应我国房地产市场供求关系发 生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”。会后一周市场给予了积极反应，特别是券商、 房地产、建材、钢铁等板块短时间出现较大涨幅。不过，8 月中上旬公布的多项经济数据弱于预期，人民币贬值至前期低点，市场出现连续数周大幅下跌，上证综指再度逼近 3000 点。

 在政策的优化支持下，近期地产高频数据得到改善，本周 52 城新房成交面积环比上升 8.2%，17 城二手房成交面积环比上升 12.0%。地产行业积极变化持续，政策以改善性需求为突破口，一二线城市的销售改善值得期待，利好重点布局于高能级城市的房企。

近日住建部等三部委发文推动“认房不认贷”，纳入一城一策工具箱;财政部等三部委推动换房退个税政策延期;嘉兴全面取消限购限贷政策，有望成为各地政策调整风向标。7 月 24 日政治局会议定调适时调整优化地产政策、因城施策用好政策工具箱以来，行业积极变化持续，政策以改善性需求为突破口，持续支持购房需求释放。近期新房及二手房成交出现改善政策作用显现，各地尤其是一二线城市的销售改善有望持续，利好重点布局于高能级城市的房企。