投资分析报告

• 生产稳定上升，外需明显改善－6月制造业PMI数据点评
  6 月我国官方制造业PMI 50.9%，比上月上升0.3 个百分点。构成制造业PMI 的五大分类指标中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。
• 轻工制造行业：地产系资本入局，To_B龙头优势有望扩大
  实力雄厚的地产头部企业近年来着力布局产业链上游。地产公司通过 入股、建立家居建材集采平台、共建产业园等多种方式与上游To B 龙 头公司开展深度合作。
• 轻工制造行业：透过“疫情“看本质，细分行业各有亮点－2020年下半年投资策略
  2020 年疫情突如其来，企业的正常运行受到干扰，甚至于部分企业长板发挥受到抑制、短板弊端充分暴露，财务指标出现大幅波动。但疫情也是“试金石”，体现在企业应对疫情的能力和效果差异上，分析这些差异为我们提供了一个很好的观察点，有利于理解行业未来发展趋势以及企业胜出的关键要素。
• 轻工制造行业：精装红利持续释放，必选消费业绩稳健－年报和一季报总结
  轻工行业综述：2019 年轻工行业实现营收 4956.92 亿元，同比增长 2.40%；实现归母净利润220.71 亿元，同比增长8.29%，营收增速于 2019Q2 达到低点后上升；归母净利润增速则逐季有所上升。2020Q1 受疫情影响明显，营收下滑15.78%，归母净利润下滑35.48%。
• 轻工行业：凭景气改善和竞争优势，把握确定性成长机会－2020年中期策略
  轻工行业2020 年上半年按流通市值加权平均至今实现了2.4%的涨幅，在31 个一级行业中排名16，整体走势一般。细分板块中，疫情冲击和货币宽松下，市场对于确定性表现溢价，精装修家局建材所在的家用轻工板块，以及线上办公、游戏所在文具用品板块表现较好。