2019H1 传媒行业整体营业收入同比增长 2.03%，整体增速均低于全部 A 股、中小板（含 ST）和创业板的同期水平，说明传媒行业在收入增长方面落后于A 股整体水平；利润方面，文化传媒行业营业利润同比下降 21.73%，归母净利润同比下降 54.76%，增幅均低于全部 A 股、中小板（含 ST）和创业板同期水平，业绩方面没有优势。

本周8/19 广电总局印发《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的意见》。针对广播电视行业，重点提及加快实现全国“一张网”并组建全国性有线电视网络股份公司，并较少见的提及了混合所有制改革和鼓励上市企业并购，表明广电行业改革决心和力度加大。新技术领域，提及了5G、VR、超高清视频等技术对广电行业带动。建议关注《意见》出台对广电行业改革整合提速的推动作用；近期华为发布大屏产品，关注相关大屏牌照方和内容制作方；以及受益5G 技术发展的云游戏行业。

2019 年 1-8 月，申万传媒指数上涨 5.27%，板块表现弱于上证综指（上涨15.7%）和创业板指数（上涨 28.8%）。2019 年上半年，传媒行业整体仍然受到政策监管及宏观经济环境的影响，A 股传媒板块整体业绩拐点仍需等待，但各子板块间的分化明显。维持传媒行业强于大市评级。 

19H1上市公司中报已经完成披露，19H1 传媒板块归母净利润同比下滑 6.1%，其中出版阅读和互联网（剔除乐视网和暴风集团）板块净利润同比增长0.45%/101.14%，广告、影视（剔除光线）、院线、广电网络和游戏板块净利润同比分别下滑 59.33%/47.6%/25.6%/7.09%/4.64%。

上周（8 月19 日-8 月23 日），传媒行业指数（SW）涨幅为4.54%，同期沪深300 涨幅为2.97%，创业板指涨幅为3.03%，上证综指涨幅为2.61%。传媒指数相较创业板指上涨1.51%。各传媒子板块中，平面媒体上涨4.38%，广播电视上涨3.55%，电影动画上涨4.90%，互联网上涨4.36%，整合营销上涨5.97%。

本周8/19 广电总局印发《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的意见》。针对广播电视行业，重点提及加快实现全国“一张网”并组建全国性有线电视网络股份公司，并较少见的提及了混合所有制改革和鼓励上市企业并购，表明广电行业改革决心和力度加大。新技术领域，提及了5G、VR、超高清视频等技术对广电行业带动。建议关注《意见》出台对广电行业改革整合提速的推动作用；近期华为发布大屏产品，关注相关大屏牌照方和内容制作方；以及受益5G 技术发展的云游戏行业。

《哪吒》成暑期档票房黑马，国产动画电影开创新格局：2019年7 月国内电影综合票房达52.81 亿元，同比下滑18.74%表现平淡。《哪吒之魔童降世》成为爆款广受好评，截至8 月21 日，影片累计票房已达到42.62 亿元，超越《复仇者联盟4：终局之战》成为中国电影票房总榜第三位。从市场份额来看，目前我国动画电影每年市场份额仅在10%上下，相比美国、日本等动画电影较为成熟的市场仍有差距。长期来看，随着我国动画电影的不断成熟，市场仍有较大提升空间。

从高频数据来看，离岛免税增速延续高增长；酒店7 月RevPAR 降幅较6 月收窄，Q3 景气度或好于Q2；暑期旺季需求释放，国内景区客流增势良好，但门票降价存在持续的压力和影响；国际航线客运量增速稍弱于上年同期，其中港澳台增速回落，日韩表现较好，泰国线复苏。下半年经济层面面临更多不确定性，建议关注中报表现良好且增长确定性较强的个股，重点推荐：宋城演艺、广州酒家、中国国旅。