投资建议：关注聚焦产业链一体化发展的头部企业 卓越新能：国内生物柴油行业领导者，同时具备技术、产能的双重优势； 山高环能：餐厨废物资源化龙头，加码布局生物柴油赛道，实现产业链纵 向延伸；嘉奥环保：国内环保增塑剂领军企业，“环保增塑剂+生物柴油” 并驾齐驱，实现协同发展；海新能科：积极推动业务转型，烃基生物柴油 有望成为未来发展重心。

投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交 易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式， 推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤 价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。推荐有较大抽水蓄能和新能源规 划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来 辅助服务龙头文山电力；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积 极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有 资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力；分布式光伏运 营商芯能科技。

板块大幅波动，水务板块表现最佳。年初以来，板块整体波动较大，走 势与沪深 300 基本一致，细分板块仅水务板块表现较好。下半年我们重 点关注水务稳增长、垃圾焚烧、危废资源化以及 REITs 等投资机会。同 时，由于经济受疫情等因素冲击，地方政府支付能力受一定影响，后续 需持续关注企业经营情况。