截止至2019 年10 月31 日，通信行业上市公司2019 年三季报已全部披露完毕，我们根据公司的主营业务，选取通信行业105 家上市公司，将其划分为12 个子版块，分别是北斗导航、光器件、光纤光缆、流量大数据、网络安全、无线射频、物联网、云计算、运营商、主设备商、专网、其他等，进行分析比较。

10 月份相对于9 月份，市场震荡上行，沪深300 指数全月上涨42.95 点，但通信（申万）指数下跌43.75 点，大幅跑输市场。通信行业全月跌幅1.35%（市值加权），在申万一级行业分类中跌幅靠前，在整个TMT 板块中表现也垫底，弱于大市。从近一年的情况来看，通信行业市盈率震荡上行，当前水平相较于一年前处于较高的水平，市净率总体走势要更平稳。

本届双十一不变的故事：格局焦灼、规模放缓、竞争白热、心水大牌。去年双十一全网交易额同比增长仅 24%，我们预计随今年消费预期疲软，双十一同比增速将继续下行。今年双十一各大平台预热期显著提前，竞争进一步加剧。从天猫预售数据看，大牌+低价商品仍然是促进用户加入购物车+下单支付的最核心驱动因素。 

2019年 3 月，工信部、广电总局和中央广播电视总台联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》，明确将按照“4K 先行、兼顾 8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，并提出 2022 年，我国超高清视频产业总体规模超过 4 万亿元。超高清视频带来更好的观影体验，大屏端尤其受益。

从营业收入来看，通信设备行业2019 年Q3 营收同比增长0.8%，电信设备2019 年Q3 营收同比增长6.3%。经历18Q2-19Q1 的增速显著放缓阶段后，19Q2 行业整体增速开始回升，19Q3 延续向上趋势。主要原因在于过去数个季度美国制裁华为事件，以及18 年4G 进入后周期而5G 尚未启动。随着19 年4G 扩容持续建设持续推进以及5G 订单开始落地，行业增速明显提升。展望未来数个季度，运营商4G 网络扩容持续推进，5G 订单规模有望持续增长，行业有望呈加速增长。