境内分析报告

• 纺织服装行业：需求弱中见分化，创新驶得万年船－动态报告
  总体来看，我国目前服装消费市场略显疲软，成为服装企业面临的主要挑战之一。2017年1-2月份全国百家零售企业服装类零售额同比下降1.3%。2017年一季度人均衣着消费支出为403元，降低0.5%，成为唯一降低的类别。
• 纺织服装行业：一季度纺服出口企稳－周度报告
  上周，SW 纺细朋装板块下降 1.55%，沪深 300 下降 0.88%，纺朋朋装板块跑输大盘 0.67 个百分点。其中 SW 纺细制造板块下降 1.96%，SW 朋装家纺下降 1.27%。仅板块癿估值水平看，目前 SW 纺细朋装整体法（TTM，剔除负值）计算癿行业 PE 为 33.49 倍，SW 纺细制造癿 PE 为 35.33 倍，SW朋装家纺癿 PE32.75 倍，沪深 300 癿 PE13.11 倍。SW 纺细制造癿 PE 略低二近 1 年均值。
• 纺织服装行业：一季报中高端消费表现亮眼，继续推荐高成长＋高股息率个股机会－周报
  行情回顾：上周大盘呈调整走势，全周沪深300指数下跌0.78%，创业板指数上涨0.64%，纺织服装行业全周下跌0.87%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌1.10%和0.59%。个股方面，我们覆盖的歌力思、孚日股份和富安娜取得了正收益。
• 纺织服装行业：次新股基本面梳理－专题研究
  开润股份（300577）是箱包代工领先企业，自主品牌发展迅猛，预计2017年一季度净利润同比增长112%-140%。自主品牌“90分”从拉杆箱延伸到智能跑鞋及防晒风衣，主打功能性与性价比，围绕“优质出行体验”打造爆款产品，借势小米生态链提高产品辨识度，成为公司成长主要驱动力。
• 纺织服装行业：板块主题炒作依然活跃，中长期投资还需业绩为王
  本周服装板块股票内主题炒作依然活跃，雄安新区（华斯股份、常山股份）、军工（际华集团）概念继续强势，在市场低迷状态下近期纺织服装仍以主题机会为主。目前仍有近半数公司尚未公布年报，接下去两周将是年报披露最密集时期，从已披露的年报来看，纺织板块受益于人民币贬值、出口向好及棉价上升，业绩增速较高，品牌类公司仍需密切跟踪终端恢复情况
• 纺织服装行业：调整卓有成效，业绩改善趋势显现－专题研究
  16 年纺织服装行业实现营收 1839.5 亿，同比增长 7.2%， 2017Q1 实现 446.4 亿，同比增长 8.2%，行业营收增速处于稳步上行趋势之中。分板块来看，纺织制造 16 年营收增速 10.8%， 17Q1 增速 14.1%，经营景气度较高；品牌零售行业 16 年营收增速达到 5.6%， 17 年一季度营收增速达到 5.8%，行业销售出现弱复苏，其中男装、女装行业 17Q1 增速亮眼。 16 年纺织服装行业实现扣非后归母净利润 105.43 亿，同比增长 0.65%，而 17Q1 实现 32.43 亿，同比增长 4.77%。行业净利润增速在 15 年触底后开始缓慢提升。分板块看，纺织制造 16 年扣非后归母净利润增速41.02%， 17Q1 达到 11.09%；品牌零售 16 年扣非后归母净利润增速-8.75%， 17Q1 达到 3.3%。