我们从万得DeepSeek指数、Choice DeepSeek指数、同花顺DeepSeek指数取并集后，结合近期上市公司公告、投资者关系互动平台以及官微等平台发布信息，筛选DeepSeek概念股（数据截至2/11，共筛选出151家上市公司，成份股详见本文P7-P13）； 并参考所属中证主题指数和主营业务，对筛选公司在AI产业链的分布划分为上、中、下游15个细分领域。 

Fleet management refers to the comprehensive supervision and organization of vehicles and assets, collectively known as a fleet. The primary goal of fleet management is to ensure optimal efficiency, safety, compliance, and cost-effectiveness in the operation and maintenance of a fleet of vehicles. This can include various types of vehicles, such as cars, trucks, vans, buses, and specialized vehicles used for business purposes

AI 编程已经成为 AI 发展的一个重要的细分领域，正在逐步赋能编程工作的各个方面，包括代码自动补全、代码生成、测试验收等。根据《2024年中国AI代码生成市场观测报告》，2023年中国AI代码 生成市场规模达到65亿元，随着规范化开发需求和中小型企业用户对辅助开发工具的需求增加，预计到2028年，中国AI代码生成市场规模预计将增长至330亿元，年复合增长率达38%。

The Ethernet switch is a type of network hardware that is vital to networking and the internet. Ethernet switches enable communication between cabled devices in an Ethernet LAN, such as computers, servers, Wi-Fi access points, Power over Ethernet (PoE) lighting, and Internet of Things devices.

A fitness app is a digital application typically accessed via smartphones or other devices, offering users a range of tools and resources to support their physical health and fitness goals. These apps often include features such as workout plans, exercise routines, activity tracking, nutritional guidance, goal setting, progress tracking, and community support.

从板块表现来看，截至2025年2月7日收盘，计算机指数较年初上涨11.01%，同期沪深300指数下跌1.07%，计算机指数大幅跑赢 沪深300指数，在所有一级行业中排名第一，其中AI板块涨幅居前。从基金持仓来看，三季度末基金对计算机行业股票的持仓比例为2.37%，环比提升0.33个百分点，但仍处于历史低位。

新奇体验引发关注，Ray-Ban Meta 火爆出圈。端侧 AI 赋能消费电子， 而眼镜是人类穿戴设备中最靠近嘴巴、耳朵和眼睛这三大感官的物体， 技术进步使其成为端侧 AI 落地绝佳载体，并且在可穿戴创新产品中，相 比 XR 设备，AI 眼镜更专注语音交互，佩戴也更轻量便捷，适配运动、 户外、工作和学习等多种场景。Ray-Ban Meta 凭借时尚的外观、视频平 台的联动以及大模型的接入成为 2024 年备受业内外关注的智能产品，销 量逐季度攀升甚至一度出现断货现象。Ray-Ban Meta 的放量证明 AI 眼 镜有独特的优势及体验，尽管存在续航焦虑、体感太重、价格偏贵等问 题，但确实存在真实需求：第一视角拍摄（POV）、免提拍摄（语音交互）、 AI 语音助手、音频（听音乐/通话）。基于用户更关注拍摄功能的现状， 我们认为未来配备摄像头或成主流。

Agent让AI与人类协同从“副驾”到“主驾”。 • Agent是LLM的进阶。大语言模型适用于完成相对孤立、直接的任务，而AI Agents更适合完成连续的、 复杂的场景和任务。未来有望过渡到Agent模式，由人类设定目标并提供资源，AI完成绝大部分工作。 • Agent能力目前处于类似GPT3到ChatGPT阶段。以OSWorld为基准，人类专家水平benchmark为 72.4%。2025年1月，Open AI Operator得分38.1%。

DeepSeek部署与蒸馏模型推理评测-量化漫谈系列

DeepSeek热度高涨，在168国家位居下载榜第一。近期，DeepSeek的热度居高不下。日前，英伟达、微软、亚马逊等AI巨头纷纷宣布，已接入DeepSeek。DeepSeek在2024年12月26日推出V3模型（对标 GPT4 o），因其显著的性能，用户迅速开始增长，在1月20日发布R1模型（对标 OpenAI o1）后，进一步出圈。根据七麦数据，截至1月30日，DeepSeek 在168个国家位居下载榜第一名。1月24日，著名投资公司A16z的创始人马克〃安德森发文称，Deepseek-R1是他见过的最令人惊叹、最令人印象深刻的突破之一，而且还是 开源的，它是给世界的一份礼物。DeepSeek日前最新开源模型DeepSeek-R1，用较低的成本达到了接近于OpenAI o1的性能。这一进展破解了全球AI产业长 期以来“堆算力”的路径依赖，其影响也进一步波及了资本市场。

CMOS 图像传感器：光学核心元器件，目前海外厂商占据主要份额。CMOS 图 像传感器是摄像头模组核心元器件，对摄像头的光线感知和图像质量起到关键 影响。从需求端来看，作为摄像头核心零部件，目前智能手机为 CMOS 下游 主要应用端，在 CMOS 市场规模占比超 60%，而从增速来看，汽车、安防等 领域的 CMOS 需求增速较快，各下游应用领域有望拉动 CMOS 出货量及价值 量提升。从供给端来看，索尼和三星合计占据全球 CMOS 超 6 成份额，国产 厂商起步较晚，随着国产 CMOS 图像传感器供应商产品和布局的进一步深入， 智能手机品牌有望逐步转向国产供应商，或将推动国产厂商崛起

模型平权、推理爆发，看好端侧+应用：1 月 20 日，deepseek-R1 模型发布并开源，以 RL 路径实现了大模型的底层范式创新，大幅降低了先进模型的训练+推理成本，性能比肩 SOTA（不含多模态），标志着中国 AI 从跟随者走向创新者。国产大模型开始引领基础创新，成本下降+性能提升+模型平权为推理侧爆发筑下基础。

AI 技术发展加速，形成云侧 AI 与端侧 AI 两条路线。自 2022 年 Open AI 推出建立在 GPT-3.5 和 GPT-4.0 大语言模型上的聊天机器人 ChatGPT 后，AI 技术取得了飞速的发展及应用，春节期间 DeepSeek 模型引爆全球关注。目前 AI 技术部署形成了云侧 AI 和端侧 AI 两条路线，端侧 AI 凭借本地即时响应、数 据隐私保护及个性化体验的优势，适用场景更为广泛。

策略：春季行情，科技领涨。宏观政策基调积极、流动性和国内基本面均有 边际改善，这为春季行情提供了有力支撑。从行业维度看，我们回顾历史发 现春季行情中领涨行业无普适性规律，而是得益于当时政策或产业因素催 化。近期 Deepseek 大模型或将加速 AI 应用的落地，引起市场广泛关注。 因此，我们认为随着春季行情的徐徐展开，需重视 AI 等产业趋势迎来积极 催化的领域。

DeepSeek 通过在架构设计、训练策略、算法优化以及硬件适配等多方面的创新实现在低算力条件下性能优异，配合其巧妙地蒸馏技术为模型的广泛运用打开想象空间。轻量化架构配合量化剪枝技术，使 AI 推理首次真正突破硬件限制，部署成本从高端 GPU 扩展至消费级 GPU。DeepSeek 带来的平权效应缩小与海外模型的差距，高效的训练方法让算力门槛显著降低。而算力门槛的下降给予云厂商们以低门槛部署“杀手级”应用的机遇将不断扩大。

行情回顾与估值表现：2025 年 1 月传媒板块上涨 0.20%，同期沪 深 300、上证指数、创业板指分别下跌 2.99%、3.02%、3.63%， 传媒板块分别跑赢 3.19pct、3.22pct、3.83pct。在 1 月全行业涨跌 幅排名中，传媒板块排在第 4 名。

2024 年 L2 级别自动驾驶渗透率已达 55.7%，2025 年即将迎来普及，特别是比亚迪代表的平价整车厂入局有望继续推升行业渗透率，智驾平权时代有望到 来。此外，我们看到了 DeepSeek 等国产 AI 大模型技术的崛起，国内智驾技术也有望迎来突破。江淮汽车联合华为研发的尊界 S800 是国内第一款 L3 架构的车型，《北京市自动驾驶汽车条例》提出 L3 以上级别自动驾驶的个人乘用车可以附条件上路，此条例将于 2025 年 4 月 1 日起实施，L3 级自动驾驶在中国即将落地。

NGAD（Next Generation Air Dominance）是美国空军面向未来空战需求开发的第六代战斗机， 该项目于 2014 年正式启动。2022 年 6 月，美国空军宣布 NGAD 项目技术已经足够成熟，即 将进入工程制造与开发阶段。2024 年 12 月，美国空军宣布暂停 NGAD 项目，将项目决定推 迟至下一届政府。不同于过往项目，NGAD 秉承“系统簇”理念，项目成果将包括载人战斗机 和无人协同作战飞机（CCA），有人机与无人机协同作战将成为主要作战模式。CCA 采用模块 化设计，可实现快速升级和简化维护，同时成本更为低廉。

DeepSeek 加速 AI 平权进程，全面开启 AI 应用大时代。2025 年 1 月 DeepSeek 开源 R1，在训练/推理成本较低的情况下，实现了对标 OpenAI o1 的效果，同时开发大量官方应用集成案例，全面开启 AI 应用大时代。

集换式卡牌为近年爆火的新消费 IP 衍生品赛道。与其他 IP 衍生品相比，集换式卡牌具有低价 高频、具备游戏和投资属性、重渠道等特点。其核心竞争力体现在 IP 储备与运营、独特玩法设 计与赛事运营、广泛的渠道布局、活跃的二级市场交易等方面。未来，实体卡牌有望与数字游 戏联动，同时卡牌出海拓展国际市场，以及国潮卡牌的兴起，这些将为卡牌市场带来新的增长 空间。建议关注卡牌全产业链布局的行业龙头公司，或在 IP、渠道等关键环节具备卡位优势的 相关公司。