1～2 月，八大工程机械产品累计总销量为 13.3 万台，同比增速为 15.6%。其中，挖掘机累计销量为 30501 台，同比增长39.9%；累计出口 3073 台，同比增长 21.8%。2018 年，工程机械行业累计实现主营业收入 5581.3 亿元，同比增长 19.0%。截至 2018 年12 月末，工程机械行业应收账款余额为 1820.5 亿元，同比增长 5.5%，较 11 月末下降 29.3 亿元；产成品资金占用额为 531.0 亿元，同比增长 23.2%。

2019 年机械工业全行业将坚持稳中求进工作总基调，以实施“十三五”行业发展总体任务、实现高质量发展为目标，提振信心，激发企业主体的活力，加大补短板的力度，大力推动高质量发展。2018 年底机械行业市场需求乏力，企业累计订货额同比增速回落；2019 年 1～2 月主要产品产量同比增长的品种数明显减少；进出口增速明显下降；固定资产持续改善；2018 年全年主营业务和利润总额保持增长，增速放缓。

我国军费将保持稳定增长，与 GDP 占比有望进一步提升。随着军改影响逐渐消除，2018年全军装备采购次数激增，行业需求明显回暖。2019 年进入“十三五” 规划末期，军费预算执行力度有望加大，行业将呈现高景气度。 

本次重大资产重组方案拟调整为：中船防务拟置入标的资产为沪东重机有限公司 100%股权、中船动力有限公司 100%股权、中船动力研究院有限公司 51%股权、上海中船三井造船柴油机有限公司 15%股权；拟置出资产为本公司持有的广船国际和黄埔文冲的部分股权。

经济全球化的背景下，装备企业积极参与全球竞争，生产、采购、经营国际化徐徐展开，我们选择了国内装备领域重点的 11 个子板块作为研究对象，基于全球视角对比国内外企业的竞争格局。 

2019 年 1-2 月，制造业固定资产投资同比增速 5.9%，回落 3.6 个百分点。一季度社融利率保持平稳下行，制造业周转率接近高位，负债率仍处于低位并呈趋势向上；但同时，制造业利润增速有所下滑，受出口大幅放缓、基建和地产投资尚未完全启动等因素制约，制造业固投增速整体放缓，行业景气分化， Q2 关注下游景气向上的行业投资机会。

通过对军工行业及个股的历史进行复盘，可以发现，资产整合往往能提升业绩和市值、助推军工牛市行情。我们对近年国内军工集团资产整合案例进行梳理及分析，除 IPO 外，我们总结出三种资产整合路径：1）军工厂资产直接整合入上市公司；2）对科研院所资产进行处理后整合上市；3）对军工集团体系外资产进行整合吸收。我国军工集团资产证券化率虽在逐年提升，但从整体及单个集团看，资产证券化水平依旧较低，十三五资产证券化率目标尚有较大的待完成空间，我们分析认为，十三五后 2 年，在军民融合大背景和资产证券化率的目标指引下，国内军工集团资产整合或将加速。