投资分析报告

• 医药行业：医药供给侧改革孕育巨大投资机遇，布局时间窗口即将来临－深度报告之一致性评价专题
  医药行业正处于政策变革之年，我们从供给端、需求端、支付端三个维度分析与判断未来医药行业发展趋势，认为未来几年尤其是供给端的政策变革将深刻影响并改变当前的医药产业格局与发展方向，而这其中最具投资价值的主线之一为仿制药一致性评价。
• 医药行业：仿制药一致性评价逐步进入现场核查阶段，建议关注京新药业、信立泰、德展健康等标的
  仿制药一致性评价部分品种逐渐进入实质性的现场检查阶段，建议关注京新药业、信立泰、德展健康等仿制药一致性评价相关标的。年底医药指数处于波动期，推荐行业成长逻辑通顺，年度业绩优异的相关标的，持续推荐美年健康、葵花药业、片仔癀等标的。
• 医药行业：逐步布局细分领域潜力龙头－12月策略
  11月医药指数下跌4.22%，跑输上证综指近2pp。板块跟随大盘波动加大，一方面年底时点以“实现收益”为目标的资金有兑利需要，导致部分前期强势股震荡；另一方面市场弱势下市场预期不好的弱势股也在调整，已出现惯性导致部分个股出现超跌。行业发展趋势和规律不变，惯性下跌中为明年孕育机会。
• 医药保健行业：中国医药梦，聚焦新龙头－2018年投资策略
  2017 年医药版块继续龙头白马行情，整体持续分化，盈利能力强、增长确定性高的新龙头估值提升，但以化药和大型医药商业公司为代表的部分传统白马股则未提升。估值分化反映了新医改不断深入推进导致的产业结构变化。我们认为在2018 年这一趋势将会在各个细分行业进一步演绎。 
• 医药生物行业：VA、VE价格持续冲高，重点推荐新和成和金达威，关注浙江医药－原料药11月跟踪月报
  VA 价格持续上涨并创历史新高，重点推荐新和成和金达威。BASF 位于德国路德维希港的柠檬醛工厂在 2017 年 10 月 31 日发生火灾事故，BASF计划停产，复工时间暂不确定。
• 生物医药行业：进入大时代，创新驱动医药股大行情－2018年策略报告
  2006-2010年恒瑞医药实现了第一个十倍涨幅。受制于此间研发战略调整，仿制药研发未获得足够重视，创新药研发周期较预期更长，2011-2014年公司陷入增长瓶颈，股价陷入停滞。2015年环磷酰胺美国获批上市，阿帕替尼上市后快速放量，公司创新药产品线逐步丰富，2015年以来公司股价累计上涨超过230%。在PD-1单抗、吡咯替尼等众多大产品上市预期推动下，2017年截至11月30日，恒瑞医药股价上涨超过70%，公司的在研产品价值获得体现，恒瑞医药股价上涨逻辑类似于欧美创新药企，股价上涨大幅领先于业绩体现。 
• 医药行业：关注港股医药行业成长－专题研究
  201602-201711，港股市场开启了一波慢牛行情，恒生指数由 19112点上升至 29681 点，涨幅为 55%；恒生综合指数由 2598 点上升至 4085点，涨幅为 57%；港股通指数由 2361 点上升至 3717 点，涨幅为 57%；201601-201711，恒生医疗保健指数由 3029 点上升至 4334 点，涨幅为 42%。
• 医药生物行业：全新视角，前瞻预判
  总局食品药品审核查验中心 11 月 23 日启动首批仿制药一致性评价品种的有因现场检查工作。首批启动现场检查的 7 个品种是在总局药品审评中心完成立卷审查的基础上开展的。
• 生物制品行业：我国疫苗行业进入产品驱动新纪元，重磅产品陆续上市，疫苗行业拐点已现
  疫苗可有效预防疾病，减少医保费用支出，效费比高于药品等其他医保负担项目，是各个国家大力扶持的行业。山东疫苗事件对 2016 年的疫苗行业带来不利影响。国家开始对疫苗行业实行一票制，减少中间的流通环节。