煤价屡超预期，均价再创新高。22 年以来煤炭市场延续强势，各煤种价格处于高位，动力煤尤其强势。煤价表现：（1）市场煤价：秦皇岛港5500 大卡煤价、京唐港主焦煤22 年均价同比上涨23%和13%，动力煤港口均价达到1200 元/吨以上。23 年来在1100-1250 元/吨的区间运行。（2）长协煤价：各煤种22 年长协价同比上涨10-40%，23 年以来保持平稳。（3）海外煤价：涨幅较国内更高，23 年以来高位波动。

核心观点：全球光伏需求维持高增长，我们预计2023-2025 年光伏胶膜粒子需求分别为204/252/300 万吨，整体维持紧平衡。2023 年光伏级EVA 新增产能有限，POE 国产化布局加快，建议关注胶膜粒子投资机会。

本周，煤价整体企稳。动力煤方面，沿海日耗已呈现节前状态，内陆日耗处 于历史相对高位，各处库存基本处于历史平均水平，供需矛盾有所缓和。后续来看，节 后复苏预期较强，重点关注节后复工的用能变化。焦煤方面，期货价格出现波动，随着 淡季过半，下游钢价止跌反弹，预计焦煤价格将随着需求预期向好而提升。推荐组合： 陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、中国神华、潞安环能、晋控煤业、兖矿能源、电投能 源。

2022 年全国规模以上分省区原煤产量排名公布，同时各省也陆续释放了2023 年煤炭行业生产目标信号。