即时物流1.0：指货物不经过仓储和中转而直接性的端到端送达，且送达时效为两小时以内的物流服务。即时物流2.0：指基于数据，通过实时全局调度的方式以匹配实时需求与实时运力的配送服务。

网约车平台公司应当记录驾驶员、约车人在其服务平台发布的信息内容、用户注册信息、身份认证信息、订单日志、上网日志、网上交易日志、行驶轨迹日志等数据并备份。

物流服务即按照客户需求为客户提供服务，完成运输、仓储、管理等单个或多个物流环节。在国内一般物流服务行业中，主要分为两类：仓储及综合服务、运输服务。一方面中小型电商平台商户有提升仓储的需求，包括小批量进出货的入库出库需求以及小微融资贷款及账期的需求；另一方面大企业客户有适应新经济发展环境的需求，需要整体物流供应链效率提升以更好地服务消费者。因此，仓储企业亟需提升其信息系统能力、升级硬件设备设施。由于目前线下门店的不断发展，订单呈现碎片化、零散化、多样化的趋势，快运企业需要对网络化的铺展更加全面才能够面对激烈的市场竞争。因此，一些小型快运企业难以达到这样的能力水平，有实力的快运企业拥有更多的市场话语权，市场整合力度将大大增强。

2019 年 4 月，中国物流业景气指数为 53.5%，较上 月回升 0.9 个百分点。4 月份，物流业景气指数继续回升，显示出物 流活动在继续转旺，物流运行呈现稳中有升的发展态势。国内经济 仍然保持韧性，1～4 月全国社会物流总额 88.9 万亿元，按可比价格 计算，同比增长 6.4%，增速同 1～3 月持平。4 月全国快递业务量出 现明显回升，大幅回升至 31%。2019 年 4 月，物流一级资本市场较 为平静，仅有一起投融资事件。铁路完成货运量增长 4.6%，货运总 体形势依然不容乐观。 

Smart fleet management deals with tracking and maintenance of vehicles in a cost-effective, rapid, and accessible manner along with financing, driver management, and other features. It helps fleet owners that substantially depend on transportation to reduce the risks associated with staff cost, operations, and others. The benefits of adopting smart fleet management are reduced fuel & overall running costs, enhanced safety, and optimized fleet operations with real-time fleet tracking and monitoring.

国内快递行业在经历第一阶段支持满足，第二阶段提升赋能，现在已经进入第三阶段即融通变革。融通变革一方面是指快递向大物流方向发展，从传统商务个人、电商快递向快运、农产品等横向方向发展；另一方面，随着此轮中国工业转型升级，国家 2025 战略发展，快递行业必然和产业垂直供应链融合发展。继续看好行业长期战略投资价值。

我国物业管理行业仍处于上升阶段，源于城镇化率提升以及消费升级加速。截至 2018 年末，我国城镇化率达 59.6%，仍处快速提升阶段，将推动行业管理面积稳步提升。2018 年，我国 GDP 三产占比 52.2%，同比+0.3pct，经济逐步向三产倾斜；全国人均可支配收入 2.82 万元，同比+6.5%。据麦肯锡数据，2000年我国中产阶级占比仅 4%，2012 年迅速提升至 68%，预计到 2022 年，将进一步提升至 75%。

枢纽机场是稀缺硬资产。机场行业具有稀缺性、垄断性和永久性的特点，所以枢纽机场是稀缺硬资产。2000 年至2018 年，我国民航客运量从6726 万人增至6.1 亿人，年均增速达13.1%。考虑到我国高铁的运输网络发达，航空运输量一度增长较缓（2011-2014 年），但是对比新干线发达的日本，我国人均乘机次数较低，仅为0.44 次，航空性需求有巨大的增长空间，长期航空需求旺盛。

自2018年起，陆续有七家物管公司登陆港股市场，板块效应显著增强，近期更有招商物业拟借壳A股中航善达，保利物业新三板摘牌拟赴港上市，物管龙头动作频频，争相抢滩资本市场，行业整合风起，集中度有望加速提升。

第一阶段快递需求来自商务活动；第二阶段快递主要需求来自于网络购物领域。从当前阶段来看，快递行业的需求主要来自电商件、商务件、个人散件，其中2018年电商件占比已到78%左右。

Dufry 是全球最大的免税品零售商，自 2014 年以来连续保持旅游零售销售额全球第一。2005 年，Dufry 开始全球并购扩张历程，业务布局涵盖欧洲、美洲、亚洲，全球市场份额不断扩大。公司依靠内生增长和外部扩张，营业收入不断增长，2018 年实现总营收 86.8 亿瑞士法郎。公司毛利率不断攀升，2018 年达59.8%；但费用率亟待优化控制，特别是销售费用居高不下，净利率较低。

4月韩国同比增长44.8%。日本同比增长6.3%（3月份为16.2%），泰国同比-8.9%（3月为1.9%），中国澳门同比增长13.6%（3月为31.3%），中国香港同比增长5.3%（3月为22.1%），大部分短线均出现下滑，整体出境游暂未出现明显复苏态势，下半年东南亚地区若可以低基数反弹，则市场预期可能会有部分转好。

综合我们对旅游各子行业的持续跟踪以及旅游板块 2019 年中报的预判，我们认为 Q2 旅游板块整体稳健增长，中线来看强者恒强仍然凸显。短期考虑宏观经济、基本面和估值情况，重点关注龙头中长线成长空间和盈利成长的确定性，建议依然以时间换空间的思维紧抓优质龙头，后续若市场风格变化阶段兼顾弹性，重点推荐：中国国旅、宋城演艺、广州酒家、中公教育、科锐国际、首旅酒店、锦江股份、众信旅游、凯撒旅游、中青旅、三特索道、天目湖、黄山旅游、峨眉山 A 等。