销量其实符合预期，业绩小幅增长：苹果2017财年第2季营收达529亿美元，同比增长4.6%，净利润110亿美元，同比增长4.9%。iPhone单季销量达到5076万台，较去年同期的5120万台略有减少，叠加上iPhone8上市时间推迟至年底的谣言，引起今天市场的恐慌。我们认为，考虑到iPhone渠道存货降低120万台，实际销量符合预期，由于消费者对于新一代iPhone产品的高期待造成当前iPhone销量增速慢，这也将促进未来销量的快速提升，iPhone8的上市时间也将维持在9月。此外，当前苹果现金储备超过2500亿美元，未来将有望进一步加大并购与研发力度，保持自身技术的领先性并继续引领新一轮消费电子创新大周期。

2016年高增长包含较多并购因素，2017Q1向内生回归明显。2016年监管层加强了并购重组的监管，全年传媒行业共发生并购143起，同比下滑28%，交易金额达890亿，同比下滑30%。外延对于行业影响在逐渐减弱，行业单季度收入增速整体呈现下滑趋势：2017年Q1，行业总收入932亿元，同比增长21.4%；归属净利118亿，同比增长30.04%，归属净利增速高于收入的主要原因在于平面媒体及营销板块存在较多非经常性损益。

3月，互联网理财产品收益率呈明显回升趋势，月末多数理财产品收益率已接近4%；P2P网贷行业成交量达到2508.43亿元，创出单月历史新高，扭转了前两个月成交量下跌的颓势;网贷平台贷款余额保持稳步增长的态势；众筹行业逐步回暖，成功筹资额大幅上涨，开始众筹平台表现抢眼，反超淘宝京东，筹资额居于榜首。不过，当前网贷资金存管入门难，小平台在对接时仍处于被动局面；同时，网贷平台合规成本显著增加，造成行业收益率持续下行。

根据市场调研公司Newzoo的最新报告，移动游戏市场收入将从2016年的386亿美元增长至2020年的650亿美元(约合人民币4483亿)，增长率高达66%。亚太、中东及非洲地区将贡献大部分的收入增长，而如北美和欧洲等较成熟的市场则将保持较低较稳定的增长速度。此外，全球应用商店总收入将从2016年的462亿美元增长至2020年的850亿美元(约合人民币5862亿)。非游戏里应用的占比继续扩大，游戏类应用在应用商店总收入中的占比将从2016年的84%减少至2020年的76%。今年的全球手游市场收将达462亿美元(约合人民币3186亿)，相比2016年的386亿美元增长了19%，而2016年的同比增长率则为26%。

Data centers are used to house an enterprise’s IT infrastructure. They constitute the backbone of essential business operations. The demand for cloud-based services is increasing among enterprises in Europe. Various industries in Europe are using advanced technologies to gain a competitive advantage. The complexities associated with business applications have increased because of the enormous growth in data volumes. This has triggered an increase in the need for construction and renovation of data centers in this region. Enterprises are increasingly focused on the construction of green data centers to reduce the power consumption and environmental impact of the same. The construction of a data center includes design, architecture, installation of electrical and mechanical systems and incorporation of security mechanisms.

Corporate training is an integral part of an organization's discretionary budget. The primary objective of such training is to reduce both technical and non-technical capability gaps, as well as to groom eligible employees to move up the company's hierarchy. Intensified competition in the corporate sector has pushed organizations into business diversification regionally and internationally, increasing the need for proper training and development of the workforce. Therefore, it presents a significant opportunity for training solution providers to expand their business by offering products and services related to corporate training.

Business information plays an important role in the rapidly changing and competitive enterprise environment. Data is collected through general surveys, data, articles, books, references, search-engines, and internal records of an organization. Organizations use this information in planning, operations, and the evaluation of their business activities. Information also comes from customers, associates, and vendors.

The digitization of education has resulted in the emergence of various technological innovations in the education system. Such developments have improved the learning process and student-teacher interaction. Among all the other innovations, education apps are one of the successful concepts driving the education technology market.

上周，沪深 300 指数下跌 1.66%，通信行业（申万）下跌 1.85%，在申万一级 28 个子行业中，通信板块本周涨幅排名第十七。从具体个股看，除停牌个股外，优博讯、恒信移动、汇源通信、长江通信涨幅居前，立昂技术、航天发展、光库科技、亨通光电跌幅居前。2017 年年初至今，沪深 300 指数累计上涨 2.19%，通信板块下跌 7.66%。据 5 月 5 日最新收盘价，通信板块动态PE 为 63.06 倍。 

上周我们对通信行业的 2016 年报和 2017 年一季度报告进行了总结分析，物联网、北斗导航、光通信、云计算、通信线缆等细分板块的净利润涨幅居前，但物联网、云计算等板块的市场表现不尽如人意。我们认为这和市场对相应板块的估值重建有关，估值没有绝对的高低，关键是要和成长性相匹配。对于一些业绩增长较高的个股，若市场表现继续下滑，当估值水平显著低于其合理估值时反而为投资者提供了相对安全的投资机会。我们认为现阶段寻找投资标的可以首先判断公司业绩是否有较高的增长来进行初步筛选，然后再根据其业绩增速来判断估值水平和成长性是否匹配。

目前计算机板块整体的估值仍然相对较高，此外新股发行、大股东解禁等因素预计将持续对板块的估值形成压制，我们对于板块行情继续秉持稍偏中性的看法。但以下几个方向建议布局或关注：（1）行业景气度向好的消费金融和第三方支付（新大陆、华峰超纤、奥马电器、海立美达）、自主 可控/信息安全/政府（公安）大数据（启明星辰、美亚柏科）、AI行业（科大讯飞、四维图新、思创医惠）、不动产登记（超图软件）；（2）估值较低的东方国信、广联达、汇冠股份、华宇软件；（3）行业白马龙头东软集团；（4）次新中值得关注的亿联网络、泛微网络、熙菱信息、和仁科技、星网宇达。 

运营商 2016 年整体收入稳定增加，剔除 2015 年出售铁塔的收益，16 年运营商净利润实际增加 8%。三大运营商维持 4G 以来的格局：1、中国移动龙头地位稳固，目前建成了全球最大的 4G 网络，同时在有线宽带领域发力，宽带用户数量已超越联通；2、中国电信整体业务维持稳定，宽带领域与其他两家保持较大的领先优势；3、中国联通仍然维持弱势，2016 年盈利跌入谷底，亟待“混改”破局。 

通信板块上周表现与大盘接近，略弱于大盘，体现市场情绪依然偏悲观。通信行业 2016 年全年营收轻度下滑，而归母净利润同比下滑超过 30%，是导致行业估值承压的重要因素。进入到 2017 年，一季度行业营收增速为-1.65%，归母净利润增速为-7.3%，营收下滑趋势仍然未改变，但利润增速呈现较好回暖。我们判断行业内部分化趋势将延续，传统通信设备、通信服务领域内公司则还需要一定时间恢复增长，光通信和云计算作为行业内景气板块将得到维持，建议关注相关投资机会。

光通信继续看好，推荐各子行业龙头。光器件，推荐中际装备、光迅科技；国内华为、中兴上半年去库存带来2月份之后1个季度左右的光模块厂家发货低点，二季度末期至下半年预期将再次恢复高增长需求；面向北美云计算中心、40G/100G光模块出口需求继续旺盛，以中际装备（苏州旭创）为代表。光纤光缆推荐中天科技、亨通光电；行业景气高点后移，静待中国移动光纤光缆集采。光网络设备推荐烽火通信（股价低位、等待定增过会）。

为了挖掘国际业务潜在用户，降低营销成本和人工成本，通过实时国际漫游信令、Mc口信令和国际漫游话单的大数据分析，研究开发了国际业务精准服务营销系统，包括国际权限绿色通道服务子系统和国际漫游营销子系统两大部分。为运营商后付费用户提供的全自动化国际权限自动开通和国际漫游产品营销服务的系统。系统具备客户服务创新、营销模式创新、营销工具创新的特点。

日本是全球车联网的先行者。1981年，本田汽车公司与日本消费电子厂商阿尔派合作共同研发，推出了世界第一款陀螺仪车载导航，并在此基础上率先推出了车联网服务，与移动互联网相融合，增强汽车用户的黏性。经过几十年的发展，日本已经是全球车联网最发达的国家之一。然而，近年来，日本频繁发生攻击轮胎压力监测系统、使用广域网攻击车载LAN和解析防盗器密钥等恶意事件。针对此情况，日本显示出了对汽车信息安全的高度重视，并制订了相应的对策和管理方针。

中国移动“大连接”战略的愿景是“成为数字化创新的全球领先运营商”，目标是“收入增速高于世界一流运营商平均水平，连接数量翻一番”。

随着云计算技术日益成熟，各行业领域对云计算服务的认可度和采用度不断提升，利用云计算技术解决政府电子政务发展中的问题成为共识，各级政府部门也正在积极推动政务云建设。政务云巨大的市场空间以及其在未来政府信息化、数字化领域的核心地位，引得运营商、IT厂商、互联网企业等争相发力，一时间政务云市场格局风起云涌。

如果想知道为什么Twilio作为非运营商却能在电信能力开放界称霸，还在IPO中被称“妖股”；如果要了解Orange怎样为初创企业服务，美国电信老大AT&T有什么吸引开发者的招数，Telenor又有怎样的创新；如果想探寻他们在能力开放平台打造上都有些什么手段；如果还希望领悟那些能力开放Loser们的“前车之鉴”，那么，请认真阅读本专题。本专题聚焦国际运营商的电信能力开放总体状况，通过对全球有代表性的各大运营商在各自能力开放方面的开放现状、战略、举措、未来趋势等方面的研究，有针对性地提出了相关建议，为国内运营商在今后的能力开放发展中提供了有益的借鉴。

在风起云涌的技术浪潮带动下，当前我国各行各业都在发生巨大变化，工业4.0、“互联网+”、O2O等新名词新概念大量出现，那么，作为一个相对冷门的细分领域农业，来看看运营商怎样可以在里面找到自己的定位，并发挥应有的作用。