2019 年 1～3 月，新能源行业运行情况良好。一季度，风电投资完成额 86 亿元，同比增长 30.3%；新增装机 478 万千瓦，同比下降 9.13%。光伏新增装机 520 万千瓦，发电量达到 440 亿千瓦时，同比增长 26%。核电累计完成投资 76 亿元，同比下降 40.16%；新增装机 125 万千瓦，与 1～2 月保持持平。但值得注意的是，风电建设对生态的影响正在加大，推进风电生态规划刻不容缓；核电清洁不经济，将面临电力市场化改革的冲击与考验。

内容摘要：2019 年1～3 月，核电累计完成投资76 亿元，同比下降40.16%，占电源投资比重升至8.72%。核能发电量达到770 亿千瓦时，同比增长26.1%，占全国发电总量的比重提升为4.6%。同期，核电新增装机量125 万千瓦，同比提升10.62%。4 月，“一带一路”能源合作伙伴关系成立仪式在北京举行，核电作为“国家名片”，为沿线地区送去源源不断的能量。值得注意的是，核电清洁不经济，将面临电力市场化改革的冲击与考验；小堆产业化面临多重掣肘，降成本定标准是关键。

We believe South East Asia's mining sector will struggle to fulfil its potential over the next few years, despite rich deposits of untapped minerals on offer. China's economic slowdown will remove a crucial outlet for raw material exports in the region and, more importantly, will impact the profitability of mining ventures, with high start-up costs likely to deter new investment. • While states such as Myanmar have made strides to relax the regulatory environment to encourage increased private sector investment, substantial obstacles remain across many parts of the region, including high levels of corruption and limited infrastructure. As such, many parts of the region continue to be perceived as frontier markets as far as mining activity is concerned.

容百科技：全球领先的高镍正极材料龙头。容百科技成立于2014 年，创始人百厚善先生曾任当升科技总经理等职务，在正极材料领域积累深厚，百先生整合了来自于中国、韩国等知名电池厂商，拥有高学历背景的实践团队。公司成长迅速，2018 年公司营收30.41 亿元，同比增长62%，归母净利润（扣非）为2.03 亿元，同比增长121%。研发强度维持在约4%水平，专利数量行业领先，申请专利遍布中国、韩国及美国。公司愿景是力争2019 年跻身全球三元材料行业第一梯队；2021 年进入世界新能源材料企业前两位；2023 年成为全球综合第一的新能源材料企业；2028 年成为全球领先的新能源企业集群。

根据Solarpower Europe 统计，2018 年全球光伏新增装机规模达到104GW，其中我国新增装机44GW（同比-17.0%），海外市场新增装机60GW（同比+30.4%），海外市场呈现市场化、分散化格局。

投资建议：维持对新能源车2019 年产销170 万辆（YoY+35%）、动力电池装机量75-80GWh（YoY+35~40%）的判断。从短期受补贴退坡影响较小、长期竞争力显著两方面综合考虑。