投资分析报告

• 轻工制造行业：2018，尽待龙头花开绽放－2018年投资策略
  2017 年各纸种价格持续攀升，分析其原因，主要是以下几点：原材料方面，进口废纸配额受限引发市场对国废的需求，从而导致黄板纸等国废价格持续攀升，成本压力迫使纸厂提价，另一方面，环保督查等因素大幅降低中小纸厂开工率，供给侧改革大背景下成品纸供不应求，市场价格不断走高。
• 造纸轻工行业：家居成长逻辑明晰，造纸周期仍未结束－2018年度策略会
  从年初到今年11月24日，造纸板块录得正收益，其余板块表现平淡，目前轻工制造PE（TTM）中值为44倍。房地产与家具行业有较强相关性，家具行业通常有半年到一年的滞后期。 
• 轻工制造行业：比翼需求，舞动价值－2018年投资策略
  2017 年业绩为王，消费板块受到追捧，轻工行业中优质消费白马股较少，排名偏靠后。子行业包装印刷和家用轻工连续两年市场表现不理想，造纸行业受益于供给侧改革。个股中少数龙头企业脱颖而出，符合市场风格，如晨鸣纸业、索菲亚等。 
• 轻工制造行业：1－11月全国商品房销售面积同比增长7.9％，国内木浆价格小幅下跌
  本周沪深300指数下跌0.56%，轻工制造板块指数持平上周，跑赢大盘0.56pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第16名。子板块中，其他家用轻工和包装印刷板块表现较好，本周分别上涨1.29%和0.42%。
• 轻工行业：造纸景气延续，家具静待工程业务爆发－2018年投资策略
  轻工是兼具消费和周期两大不同逻辑的行业，以家具和造纸两个细分领域为代表，龙头个股在今年均有不错表现。从16年开始，业绩成为推动股价最重要的影响因素，增长稳健、确定性强的公司成为稀缺标的。基于此，我们推荐标的主要基于两个方向：1）所处行业赛道好，成长性高的龙头；2）供需结构出现拐点，享受供给侧改革红利的标的。